不丹拋售逾2,100萬美元比特幣(BTC)，國家儲備減半反映挖礦壓力與價格滑落

根據 Arkham 的數據顯示，於 24 日（當地時間），喜馬拉雅山國家不丹近期賣出價值約297億韓元（約2,150萬美元）的比特幣(BTC)，大幅削減其儲備的一半，這反映出在當前交易環境困難與價格不穩的雙重壓力下，不丹政府正在調整策略以強化其資金靈活度。

根據加密貨幣鏈上分析平台 Arkham 的觀測數據，不丹在過去一週內共轉移約284.8 BTC，其中包括19 日轉出 184 BTC（約等值新臺幣5.9 億元），以及 21 日額外轉出 100.8 BTC（約新臺幣3.2 億元），合計約 287 億韓元。Arkham 認為這批資產可能轉入位於新加坡的流動性供應商 QCP Capital，目的應是「市場拋售」。

不丹早於 2019 年便啟動由國營公司主導、以水力發電提供能源支持的比特幣開採專案，並持續儲備比特幣資產，曾一度高達 13,295 BTC。然而截至目前，該國的比特幣持倉量已降至約 5,700 BTC，較 2024 年 10 月的高峰大幅減少 57%。

根據 Arkham 補充，由於 2024 年比特幣「區塊獎勵減半」與網路算力難度提升後，挖礦成本大幅上升，不丹的挖礦收入亦遭重創。該平台表示，不丹在 2023 年曾全年挖掘近 8,200 BTC，如今規模已不可同日而語，單位挖礦成本更接近過往的兩倍。

評論：不丹這樣的淨能源小國過去在比特幣挖礦方面具備天然優勢，如今卻也無法避開熊市與經濟成本上升的現實，這顯示比特幣挖礦正逐步成為高效率與規模經濟主導的產業。

此同時，比特幣價格亦自歷史高點回落。2023 年 10 月，比特幣曾創下 126,080 美元的歷史高價，但現時已跌至約 72,000 美元，回調幅度達 42.8%。市場普遍將此歸咎於全球避險情緒升溫，資金流向金、銀等傳統安全資產。同時，美國政府面臨關門風險，川普總統推動的地緣衝突與貿易壁壘策略，以及主要加密法案在國會持續受阻，也對整體投資環境構成顯著壓力。

另外，區塊鏈網路穩定性也受到衝擊。部分規模較小的礦工無法承受高額成本，被迫停機退出市場，使得網路總算力估計已降至 1 ZH/s（ZettaHash per second）以下。

根據 Bitcoin Treasuries 的統計資料，不丹的減持行為也影響國際排名，其國家級比特幣持倉已降至第七位，淪為美國、中國、英國、烏克蘭、薩爾瓦多與阿拉伯聯合大公國之後。

截至目前，不丹國營投資機構 Druk Holding & Investments 尚未正式對此次資產出售做出回應。不過，Arkham 提到，不丹過去曾每隔一段期間以約 5,000 萬美元為單位出售 BTC，最近一次集中賣出則發生在 2025 年 9 月，顯示其清倉行為具備一定規律與規劃。

評論：不丹作為極少數由國家層級操作比特幣礦業的案例，其調整動作可能為其他有意進軍類似政策的國家提供借鏡。這次大規模出售不僅是對短期財政需求的反應，同時也透露其對於比特幣長期收益性與挖礦可持續性進行了策略性重新評估。

關鍵詞：不丹、比特幣(BTC)、挖礦成本、價格下跌、QCP Capital、國家比特幣儲備