Pantera 合夥人：比特幣(BTC)將成為資產配置重心，需長期視角與耐心應對震盪市

根據 Pantera Capital 合夥人 Cosmo Jiang（科斯莫·江）的觀點，加密貨幣市場正邁入一個需要「長期視角與耐心」的新階段。江在近期受訪中指出，長期投資者若對特定資產具備高信念，關鍵策略便是「靜待時機」，並強調當前市場結構、資產變化與監管趨勢三者正相互作用，為比特幣(BTC)在投資組合中的角色創造新的意義。

根據 Bloomberg 的報導，於 24 日（當地時間），江分析目前比特幣的中長期價值時表示：「真正有信心的投資人，應該具備等待的耐性。市場或許短期充滿雜音，但長期而言價格必將回歸基本面。」

江特別點出，目前在周末也持續運作的數位資產市場，已逐漸打破傳統價格發現機制的限制。「以前週末無法交易，但現在價格在 24 小時內隨時都在波動，這為傳統金融與加密市場的融合開啟了新篇章。」

金價反彈與央行買盤 可能強化比特幣地位

江認為，近期的黃金價格回升對比特幣發展具有啟發性。他援引摩根大通(JPM)的分析表示，金價跌勢已止，甚至轉為「高波動性資產的代表」。這突顯出黃金不再只是保值工具，而是具有戰略性的配置資產。對比之下，包括比特幣在內的數位資產若能在資本市場中發揮類似角色，將強化其避險屬性。

更值得注意的是，江提及多個主權國家已逐步將儲備資產從美元配置轉向黃金。他認為這策略暗示比特幣亦可能成為去美元化行動中的一環，進一步鞏固其作為數位黃金的價值基礎。

「不要把比特幣看作已逝的資產。」江強調，儘管當前市場由於各種宏觀壓力與監管不確定性處於觀望期，比特幣在投資組合中的地位依然有效，短期調整不應抹煞其發展潛力。

24 小時流動性的崛起 加速資本市場轉型

針對市場架構，江指出中央清算機構在傳統金融體系中擁有過度的權力。「他們像太陽一樣控制整個系統，當流動性出現壓力時，甚至影響所有交易活動。」他批評現有制度對流動性配置過於集中，也限制了資本效率。

反觀 Hyperliquid（超流動平台）等新興平台，正因提供「周末也能交易的流動性」而迅速崛起。江指出，這類平台正吸引包括黃金、白銀等傳統商品的衍生品交易，也成為零售與機構資金進入數位資產市場的關鍵入口。「基金將不再僅仰賴 CME，而開始傾向在 Hyperliquid 操作，因為它提供全天候風險管理與報價透明。」

評論：這樣的平台發展，無疑讓 24 小時交易成為新常態，加速全球投資舉措數位化轉型。

投資商品的進化：代幣化與預測市場的驅動

江預計未來幾年內，「證券代幣化」將持續擴展，他認為代幣化股票因能在週末交易，在流動性與市場觸及度上「本質上是更優秀的產品」。

加上即將推出的「HIP-4」提案，預示 Hyperliquid 等平台將整合「預測市場」功能。江認為這種結合將使其成為「萬用交易應用程式」，進一步擴大其影響力，塑造下一代 Web3 金融基礎建設。

監管與市場信心修復：步伐雖慢，意義重大

江對日益增長的監管進程保持審慎樂觀。他指出某些自動清算機制仍可能存在在流動性薄弱時放大風險的情況，但整體監管制度將有助於建立市場信心。他補充表示，受監管的在岸平台若能有效運行，將對 DeFi 產業帶來正向推力。

他亦提到若美國聯準會更換主席，可能為貨幣政策與數位資產相關監管帶來根本性方向性改變。「新任主席的方針，將成為監管態度轉變的重要觀察點。」

穩定幣與美元霸權的延伸工具

值得關注的是，江看好穩定幣於地緣金融中的策略性角色。他指出，穩定幣正成為美國維持「全球美元主導地位」的新手段。「透過穩定幣，美國等於是在沒有實體邊界限制下將美元輸出全球，這為美方金融影響力提供了延續空間。」

此外，在聯準會縮減資產負債表的同時若又實施降息政策，便可能產生抵銷效果，進一步影響市場對利率政策有效性的判斷。

Clarity 法案具高度通過機率 政治目的成關鍵推動力

就立法面而言，江看好美國國會近期提出的 Clarity 法案順利實施。他表示：「多數政治菁英現已認知到加密政策不僅是技術問題，更是選民結構下的戰略布局，若總統希望獲得政治成果，將加強推進法案。」

他並補充，目前聯準會主席仍展現成熟與穩健的形象，是市場信任的訊號，當局於政策節奏操作上仍有彈性空間。

市場信心重建需產業協作 非單一企業所能完成

最後，江指出過去數個月的不穩定，已證明行業信心崩潰是「結構性問題」，非單一平台失誤所致。「若要重拾市場信任，需求的是整個產業的合作與共識，而非單點修補。」

總結來看，面對市場波動與政策不確定性，數位資產未來的成長潛力將更仰賴清晰的制度設計、可靠的交易基礎建設以及整體產業的公信力。

關鍵詞：比特幣、黃金反彈、長期投資策略、Hyperliquid、證券代幣化、預測市場、穩定幣、監管政策