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根據 Galaxy Digital 於 4 日（當地時間）發布的財報顯示，該公司在 2025 年第 4 季虧損達 4.82 億美元（約新台幣 6870 億元），反映出加密貨幣市場低迷對主要機構投資者帶來的衝擊。這也讓市場開始重新思考加密貨幣相關股票的評價標準，可能正是進入「選股時代」的重要拐點。
根據 CoinDesk 的報導，由於第 4 季整體加密貨幣市值下跌近 24%，導致 Galaxy Digital 的數位資產價值大幅縮水。雖然該公司數位資產單位仍實現 5,100 萬美元（約新台幣 746 億元）的修正後收入，受限於交易量萎縮與區塊鏈活動減緩，加上宏觀經濟走緩影響，修正後 EBITDA（稅息折舊攤銷前利潤）轉為虧損 2,900 萬美元（約新台幣 423 億元）。此外，交易部門的表現也較前一季下滑近 40%，與先前第三季 90 億美元規模的拋售潮後，市場風險趨避情緒高漲有關。
Galaxy Digital 雖在本次財報中強調 2025 年將致力於推動包括 NASDAQ 上市、資本籌集與基礎設施投資等關鍵策略，強調公司正從金融中介轉型為涵蓋區塊鏈基礎平台的綜合型機構，然而投資人反應卻不甚樂觀。同日股價下挫約 17%，突顯出市場對短期獲利能力的疑慮。
評論：10x Research 在 X（前 Twitter）平台指出，Galaxy Digital 業績不振或許正預示著加密貨幣概念股之間的績效差距愈發明顯。評論指出，自 2025 年 10 月以來，不同加密貨幣相關股票之間表現分化趨勢明確，顯示過往「幣價上漲帶動股價齊漲」的邏輯正在弱化。
這段時間的市場動向也暗示，加密貨幣股票投資策略已逐漸進入「選擇性投資」階段——不再單純以幣價作為投資參考，而是聚焦於企業的營收能力、財務穩健性與實際執行力。即便 Galaxy Digital 是具備礦業基礎設施、Staking 機制與投資銀行功能的多元化企業，分析師仍質疑其是否真正反映了應有的企業價值。
目前部分市場觀察者警告，Galaxy Digital 的股價下跌也許代表更長期回調的開始，但也有觀點認為短期內可能出現技術性反彈。整體來看，這次財報事件可視為加密貨幣股市邁向轉型期的指標性案例，顯示投資人重心已從產業總體走勢轉移至個別企業的「內在價值」。
關鍵詞：Galaxy Digital、加密貨幣股票、資產價值下跌、選股時代、數位資產、EBITDA、區塊鏈基礎設施、10x Research
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