元星公司再募 1.3 億美元押注比特幣　成日本持幣量最大上市企業

根據《日經新聞》的報導，於 24 日（當地時間），日本東京證券交易所上市公司 Metaplanet（以下譯為「元星公司」）再次展現其全力擁抱比特幣（BTC）的企圖，宣布將從海外投資者籌集高達約 1,991 億韓圓（約 1 億 3,700 萬美元）的資金。此募資計畫的主要用途包括擴大比特幣持倉、償還債務及強化相關收益事業。

根據公司發布的募資細節，此次資金將透過發行新股與提供認股權的方式進行。元星公司預計以每股 499 日圓的價格發行 2,453 萬股普通股，預計可籌得約 122.4 億日圓（約為 1,161 億韓圓）。同時，公司將進一步提供股票認購權，以便籌資總額最高達 210 億日圓（約 1,991 億韓圓）。雖然發行價格略高於市價，但市場仍擔憂股票稀釋效應，導致公司股價下跌數個百分點。

元星公司的策略近年來大幅轉變，逐步脫離酒店本業，轉而採取以比特幣為核心的財務策略。截至 2025 年 12 月底，公司累計持有多達 35,102 枚比特幣，為所有日本上市企業中持幣量最大者。這筆新增資金主要將投入於更多的比特幣購買，並拓展涉及 BTC 的收益模式—例如基於比特幣的金融商品或貸款服務。同時，也將動用部分資金償還先前承做的信用額度貸款。

然而，這種高度依賴比特幣的財務策略也使風險與公司原有營運結構緊密綁定。由於 2025 年底比特幣價格下跌，元星公司不得不在財報中認列大量資產減損，儘管公司並未實際出售持幣，但會計損失仍使投資人信心下滑，對資本結構造成壓力。

目前市場比特幣報價仍在 82,674 美元（約韓圓 1 億 1,992 萬）左右，延續 2025 年下半年以來的飆漲趨勢。元星公司期望搭上這波高漲行情，不僅擴張資產，更嘗試建立多元營收模式。然而評論指出，隨著比特幣波動加劇，其對公司財報與市場價值的敏感性也持續提高。

評論：「元星公司正嘗試成為類似微策略(MSTR)的下一家比特幣資產型公司，將虛擬貨幣視為公司資產核心與營收來源。雖然具有潛在超高報酬機會，但類似策略尚屬非主流市場實驗，整體風險亦不容小覷。」

投資人對此策略看法分歧。有部分人認為，若長期看多比特幣，元星的策略或將實現指數型報酬，堪稱另類「加密金庫（Bitcoin Treasury）」。但也有人認為公司過度集中於單一高波動資產而忽略基本營運，將面臨資產價格走反時的嚴重風險。

總體而言，元星公司的行動展現出比特幣正逐步深化為企業財務與營運思維中的核心要素，而該公司或許也正處在未來企業財務結構變革浪潮的前線。是否能成功駕馭「比特幣本位」的高報酬、同時化解潛在風險，仍需市場進一步驗證。

關鍵詞：比特幣、元星公司、比特幣資產、比特幣策略、企業財務創新