比特幣(BTC)失守避險光環？黃金飆漲 66%、白銀市值擴張 比特幣反陷震盪整理

根據韓國經濟日報於 24 日（當地時間）的報導，近期市場避險情緒升溫，帶動黃金、白銀甚至銅價強勢上漲，而素有「數位黃金」之稱的比特幣(BTC)，卻未能同步上揚，反而出現震盪盤整甚至小幅回落的情況，導致其「避險資產」地位備受考驗。

根據數據顯示，在近一個月內，黃金價格飆升達 25%，過去六個月累計漲幅更達 66%，相較五年前，上漲幅度已達 200%。相較之下，比特幣同期表現乏力，同期間分別下跌 2.5% 與 25%，自 2021 年以來的總報酬僅為 156%，與傳統貴金屬相比明顯遜色。

市值方面的變動也凸顯市場偏好轉變。去年 4 月，比特幣總市值曾以 1.85 兆美元（約新臺幣 2,653 兆元）超越白銀當時的 1.84 兆美元（約新臺幣 2,639 兆元），但目前白銀市值已急增至 6.7 兆美元（約新臺幣 9,601 兆元），而比特幣則下降至 1.75 兆美元（約新臺幣 2,509 兆元），雙方差距日益擴大。同時，銅價也突破每噸 1.4 萬美元（約新臺幣 2,007 萬元）創新高，進一步反映資金流向實體資產的趨勢。

評論：比特幣價格表現不佳主要受到市場交易風格轉變與波動性下降影響。儘管現貨 ETF 上市與機構資金進場有助於推動比特幣「資產正規化」，但也壓抑了其過去依賴劇烈波動創造收益的潛力，導致「神級長紅（God Candle）」此類高速上漲走勢難再重現。

此外，去（2023）年 10 月 10 日，川普總統發表可能實施新一輪關稅政策的言論後，市場劇烈震盪，導致幣安（Binance）交易量暴增並一度傳出系統停擺。此類高不確定性事件，加劇投資人對加密貨幣市場風險的警覺，進一步壓抑比特幣上漲動能。

根據 Bloomberg 近日引述 Invesco 策略專家 Christopher Hamilton 的看法分析，黃金飆漲反映市場對現行宏觀貨幣政策的信心正在快速瓦解，這與川普總統對聯準會主席傑羅姆·鮑爾（Jerome Powell）頻頻發起攻擊、質疑聯準會獨立性密切相關。

儘管如此，比特幣仍獲得部分機構投資人的青睞。現貨 ETF 資金穩步流入，顯示華爾街資金對比特幣的支持不容忽視。不過據美國資產管理公司 NYDIG 指出，黃金歷經數十年已成為核心策略資產，而比特幣目前仍僅屬於戰術性配置，尚未獲得足夠信任納入主流投資組合。

從市場週期角度觀察，比特幣過去表現反覆，具有明顯的「四年循環」特質。2018 年曾重挫 74%，2022 年亦下跌 64%。雖近期市場結構似有改變，市場對 2026 年重演歷史行情仍抱持高度戒心與不確定。

另一方面，黃金與白銀市場漲勢過熱亦引發反彈疑慮。部分分析師指出，一旦資金壓力浮現，可能出現「擁擠交易」反轉情形，從而產生劇烈回調風險。

展望未來，長線資金開始尋找新機會，包括股票、原物料與預測市場等替代配置。這也意味著比特幣再也無法像過去那樣提供快速獲利機會。一名分析師接受 Bloomberg 採訪時直言：「比特幣若想確認新一輪牛市，至少得穩定站上 10 萬美元（約新臺幣 1,433 萬元）以上。」但目前連 9 萬美元（約新臺幣 1,290 萬元）關卡都難以突破，顯示還有一段路要走。

評論：比特幣正在從一個高風險、高報酬的投機資產，逐漸轉型為波動較低的制度型金融商品。儘管這有助提升市場穩定性與機構參與度，但短期內恐將喪失吸引散戶與投機客的原始動能，需等待下一波結構性利多才能重新點燃市場熱情。