鏈上基礎設施成新戰場：Jump、Jane Street 押注最大可提取價值（MEV）爭奪未來加密阿爾法

以下為根據加密貨幣專業新聞撰寫指引，以繁體中文重新撰寫的文章內容：

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隨著高頻交易（High-Frequency Trading, HFT）逐漸失去優勢，市場的競爭焦點正轉向「鏈上基礎設施」。在分散式金融（DeFi）趨勢崛起下，搭建與主導鏈上基礎架構者，將更有可能掌握結構性優勢，領先下一輪的「阿爾法」戰局。

根據 The Block 的報導，長年以來，市場「阿爾法（Alpha）」優勢仰賴硬體設備與物理速度競賽。像是知名做市商 Jump 就曾在芝加哥商品交易所（CME）旁購地部署伺服器，藉由納秒級延遲差創造獲利空間；專屬光纖、高效運算晶片與伺服器更是兵家必爭。但在區塊鏈出現後，這套戰略正在失效。

區塊鏈的開放性打破了傳統中心化交易所的「地理優勢」。在 Uniswap 等去中心化交易所（DEX）中，部署在交易所旁的伺服器不再具有優勢；比起速度，誰能主導鏈上基礎建設，將成為新時代的關鍵勝負因子。

例如，區塊生產者、驗證者與序列器等角色，現今在區塊鏈網路中猶如傳統交易所的撮合引擎。深入理解並運用這層架構的企業，正從單純「使用者」轉為「設計者」，主導市場結構。許多過往運行於中心化交易所的 HFT 策略，正被延伸至 DEX 與 CEX 間的套利場景，藉由捕捉價格微小差異獲利。

鏈上「阿爾法」的關鍵，正是「最大可提取價值（MEV）」。這指的是區塊產生時，依交易順序、插入或排除特定交易，從而創造額外收益的行為。知名專案如 Flashbots、Skip 等，已建立 MEV 拍賣機制，有效系統化此價值鏈。其功能類似傳統金融中的智慧訂單路由（SOR），但發生在鏈上且去中心化。

其中最具代表性的例子為「三明治攻擊」，這是在區塊中插入攻擊者自身交易，包夾（夾擊）原先交易，實現利潤抓取。評論：這類策略雖存在爭議，但也證明鏈上交易排序與基建掌握正成為新一代市場操作者的核心。

值得注意的是，新一代 HFT 業者正不僅於策略應用，更進一步自建鏈上基礎設施。Jump 已開發基於 Solana(SOL) 的驗證客戶端 Firedancer，大幅提升網路性能；旗下通信專案 DoubleZero 更設計專屬全球光纖網路，以提供更即時的鏈上連線。而 Cumberland 則為 Pyth Network 提供即時市場數據；同時透過「Cumberland Labs」孵化 Web3 基礎設施生態。

擁有鏈上基礎設施者方可引領市場。HFT 巨頭 Jane Street 近期延攬前 Copper 基礎設施主管 Paul Smith 擔任區塊鏈技術負責人，突顯其強化鏈上布局的決心。根據 The Block 統計，2024 年 Jane Street 在加密貨幣市場的交易量高達 1,100 億美元，進軍鏈上基建的意圖愈發明顯。

評論：這些舉動雖看似少數企業的試驗，但將可能為整個市場結構轉變埋下伏筆。以往在演算法交易初期被忽視的機構，如今已脫離歷史舞台；而那些預見數位化浪潮的參與者，則在今日主宰華爾街。加密世界的輪迴似乎正在重演。

雖然目前加密現貨市場日成交量僅約 2,300 億美元，遠不及納斯達克日均交易額 5,000 億美元，對講求交易效率與利潤率的 HFT 玩家來說，一時難以大規模進場，但這樣的差距正在縮小。

穩定幣的採用帶動鏈上流動性穩定增長，而 RWA（實體資產代幣化）正推動傳統資產如債券、資金營運與跨境支付等業務轉移上鏈。評論：當傳統金融活動大規模上鏈之際，市場規模與流動性將迎來質變。

數位交易起初也曾被視為「小眾試驗」，但今日幾乎所有資本市場皆已全數數位化。類似的歷史再度上演，傳統華爾街參與者早已踏上區塊鏈化的列車。

現今「阿爾法」已不藏於資料中心之中，而是潛藏於每一個區塊空間。誰能有效掌控區塊排序與交易路由，誰就能在下一波加密市場浪潮中占據主導地位。精明如 Jane Street、Jump 等傳統巨頭，顯然已看準這趨勢並超前部署。