比特幣現貨 ETF 投資人逼近成本線　市場信心面臨關鍵抉擇

根據 CryptoQuant 的最新報告指出，目前比特幣(BTC)現貨 ETF 投資人的損益狀況逼近「收支平衡點」，這也讓機構投資者面臨一個關鍵抉擇時刻——是堅守持倉，還是選擇止損出場。這樣的心理壓力正在考驗市場對 ETF 的信心，尤其是在今年初以來持續的資金流出情況之下。根據 Farside Investors 的觀察，自 1 月 16 日以來，多數美國比特幣現貨 ETF 均出現資金淨流出，突顯市場對該類型產品的期待正面臨壓力測試。

根據 CryptoQuant 的數據顯示，截至 24 日（當地時間），美國比特幣現貨 ETF 的累計淨持倉規模已自 10 月的高點 726 億美元（約新台幣 2.34 兆）下滑至 665 億美元（約新台幣 2.14 兆），減少超過 60 億美元（約新台幣 1,930 億）。這段期間比特幣價格自歷史高點約 12 萬 6,200 美元明顯回落，也使得市場情緒由樂觀轉為保守。

CryptoQuant 分析師 Ignacio Moreno 表示，目前 ETF 投資者的平均入場價格大約落在 8 萬 6,600 美元，加上當前比特幣價格逼近此區間，使得「是否認賠出場或繼續等待反彈」成為主流投資人的兩難選擇。評論：這樣的價位無疑成為了心理層面的支撐與壓力交會點，同時也是多空心態反轉的關鍵點。

Moreno 補充道：「價格接近實現成本水位時，通常會是市場的心理轉折點。若價格持續高於此區間，將有助於鞏固投資者信心，並可能重新吸引資金流入；但若價格進一步下探，則可能加劇市場賣壓。」根據其推算，ETF 項目自去年 10 月以來，已承受約 8.4% 的持倉下滑壓力，但實現價格仍維持在穩定的上升趨勢，顯示不少短期投資者與套利者已經選擇離場，留下的多為中長線持有者。

雖然市場近期面臨連續資金淨流出的壓力，但也有專家釋出樂觀訊號。比特幣 ETF 曾在 1 月 26 日出現例外——當日錄得約 680 萬美元的淨流入，儘管同日部分 ETF 仍有淨流出，卻也反映出市場並非一面倒地悲觀。

比特幣資產管理公司 Bitwise 的歐洲研究主管安德烈·德拉戈什（Andre Dragosch）在社群媒體上指出，他觀察到美國大型金融機構正開始批准並參與比特幣 ETF 投資。他表示：「其中一家以數千名理財顧問為客戶的金融機構，就在今天正式通過了投資授權。」雖未公開該機構名稱，但他強調，市場情緒「可能比你想像中的更樂觀」。

評論：大型機構的進場意味著即便當前面臨波動與短期拋壓，但市場的結構性需求與認可度正逐步累積，這將可能成為中長期反彈的重要支撐力量。

此外，市場也觀察到川普總統重返白宮的可能性正在影響市場預期。由於川普立場對加密貨幣較為友好，其選情走勢也成為機構投資人意向的潛在指標。不過須注意的是，若接下來比特幣價格持續失守關鍵支撐，ETF 市場的資金需求恐將進一步承壓，造成更多不確定性。

總結而言，隨著比特幣現貨 ETF 投資人壓力來到「心理轉捩點」，現階段成為機構與散戶投資人判斷後市走向的關鍵時刻。若資金能重新回流，加上政策與市場消息面轉佳，或將帶動整體加密市場進一步回溫；但若當前支撐失守，則短期內比特幣價格與 ETF 認購力道恐難逆轉。