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根據 The Block 的報導，於 24 日（當地時間），加密資產管理公司 Bitwise 的首席投資長（CIO）Matt Hougan（馬特·霍根）發出投資備忘指出，加密貨幣市場正處於兩股相互衝突的巨大趨勢之中，而未能明確選邊。他認為「金價飆升」與「《清晰法案》（Clarity Act）的未來走向」，可能從根本上重塑整體市場格局。
金價創新高顯示全球機構信任正快速瓦解。根據彭博報導，金價在 2025 年累積上漲 65%，2026 年初以來又進一步攀升 16%，目前已突破每盎司 5,000 美元（約新台幣 714 萬 9,500 元）。霍根分析，這波漲幅代表的不只是大宗商品行情波動，更反映國際市場對傳統貨幣體系與法幣制度信心動搖。他指出：「過去 20 個月中，金價以美元計幣值幾乎翻了一倍，這標誌著世界對主權貨幣的疑慮正在蔓延。」
霍根進一步指出，美國在 2022 年動用制裁力量凍結俄羅斯持有的美國國債，此舉觸發多國央行警示機制，使它們將黃金視為對抗地緣政治風險的避風港，自此大幅擴大年金儲備黃金。舉例來說，德國經濟學界曾連署要求將儲存在紐約聯準銀行的黃金運回本土；挪威政府小組則警告主權基金資產已暴露於稅收、監管、甚至國有化風險。
霍根強調，這類事件累積後正加速傳統機構彼此間的信任崩解，反而凸顯出無須倚賴中央機構的金融系統價值，「即，加密貨幣的存在意義愈加重要。」
評論：當「信任機制」成為稀缺資源時，「去信任設計」的架構反成為下一代金融基礎建設主力。
針對這點，霍根表示，比特幣(BTC)、以太幣(ETH)、Solana(SOL) 等加密資產的核心特性，如抗審查能力、⾃主管理與去中心化，正在轉化為具備實際應用潛力的優勢。他說：「持有這些資產時，你不需要相信任何人，不需要交由他人保管。而當人們開始認真看待『誰擁有資產』與『誰制定規則』的問題時，這些設計理念將具有強大的說服力。」
與此同時，霍根也特別點名《清晰法案》作為另一項牽動市場未來走向的關鍵因素。該法案被視為美國邁向明確加密政策的立法轉捩點，若順利通過，將為市場提供清晰的監管框架。然而目前該法案正面臨政治動能減弱、推進前景不明等問題，市場情緒也因此陷入觀望。
霍根警告，若該法案最終未能通過，未來數年華府可能出現對加密貨幣從友善轉為敵意的政策轉向。他甚至點名曾強烈反對加密產業的參議員伊麗莎白·華倫（Elizabeth Warren）可能掌控證券交易委員會（SEC）成為監管噩夢。
事實上，在今年 1 月初，去中心化預測市場 Polymarket 預估該法案通過機率高達 80%，但近期 Coinbase 執行長 Brian Armstrong（布萊恩·阿姆斯壯）公開表示「現行版本根本無法落實」後，市場信心急速滑落至 50% 以下。
霍根進一步指出，若立法失敗，整個加密產業將迎來長達三年的「驗證期」。期間內產業必須靠自身成長與用例落地證明其必要性，唯有持續成為美國民眾與傳統金融體系不可或缺的一部分，未來監管體系才可能轉向利好。相反地，若無具體成果說服大眾，整體產業恐將面臨前所未有的挑戰。
評論：這場立法攻防的結果，將直接影響「加密是否成為主流經濟架構的一部分」，甚至可能成為選舉議題下的新戰線。
霍根舉例，像 Uber 與 Airbnb 在法律出現前就已主動建立用戶規模，造成「用戶先行、市場既成事實，政策才補位」的模式，他認為加密產業若無法採行相同策略達到日常化，終將受制於政治力量波動。
從市場面來看，他分析《清晰法案》不僅會改變監管環境，也將重塑價格預期。「若法案推出，投資者勢必將『穩定幣』與『資產代幣化』視為既定未來，並迅速反映至價格中。反之，若法案遭否決，市場將等待實際應用成果帶動價格上漲，整體評價將趨於保守。」
他總結表示，「只要監管不確定性未清除，加密貨幣市場就彷彿建立在沙地上，經不起太大風浪。」
目前整體加密貨幣市值約為 2 兆 9,400 億美元（約新台幣 4,203 兆 3,060 億元），尚未回升至 2021 年歷史高點。隨著金價屢創新高與監管未明，市場正站在艱難抉擇的十字路口。
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