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根據加密貨幣鏈上資料分析平台 Alphractal 近期報告指出，即便比特幣(BTC)價格已出現長期調整跡象，但從多項「鏈上指標」來看，當前市場仍未觸及真正的底部。該分析進一步指出，目前市場的供需關係仍舊失衡，且投資人情緒未見轉暖，意味著短期內仍有進一步下跌的風險。
根據 Alphractal 提出兩項關鍵鏈上指標——「比特幣淨未實現損益(NUPL)」與「市值與實現市值之差成長率(Delta Cap Growth Rate)」，目前仍未出現過去週期中所對應的市場底部跡象。其中，NUPL 雖略有下滑，但目前仍處於正值，代表多數持幣者仍處於帳面獲利狀態。歷史數據顯示，當 NUPL 轉為負值，並出現大規模拋售時，才是底部真正成形的階段。Alphractal 表示：「市場尚未進入完全拋售的『投降期(capitulation)』。」
至於 Delta 成長率，目前已跌至負值區間，代表市場已進入由投機向價值投資過渡的「收集階段」。雖然這顯示市場過熱程度下降，形成長期利好，但短期內也突顯出進一步下探的可能。
根據瑞士加密投資諮詢商 Swissblock 的 24 日報告，隨著比特幣價格跌破 90,000 美元（約新台幣 1,292 萬元）整數關口，市場整體出現更為明顯的「看空」氛圍。特別是當 89,200 美元（約新台幣 1,280 萬元）支撐失守後，投資風險指數（Risk Index）連續上升，顯示市場情緒持續轉為悲觀。
不過 Swissblock 也提到，多頭目前視 84,500 美元（約新台幣 1,212 萬元）為關鍵支撐位，將其視為多空角力的最後防線。若該水位能夠守住，不僅有助於吸收市場流動性並穩定投資人信心，風險指數也有望回落，成為多頭重新反彈的轉捩點。
Swissblock 陳述了兩種可能情境。其一，若比特幣在 84,500 美元穩住陣腳，將有機會再度回歸上升趨勢；其二，若此關鍵支撐失守，則預期將開啟新一輪下跌，可能回落至 74,000 美元（約新台幣 1,062 萬元）一線。評論：關鍵支撐的攻防戰將決定比特幣短期走勢，投資人應密切關注資金流與交易量動態。
截稿前，比特幣報 88,320 美元（約新台幣 1,267 萬元），仍處於上方阻力與下方支撐之間無明確破位走勢，市場觀望情緒濃厚。
綜合來看，目前包括 NUPL 與 Delta 成長率在內的多項「鏈上分析指標」，皆未出現以往底部週期中常見的「全面性投降拋售」，配合仍位於正區間的帳面持幣獲利率，顯示市場尚未完全筑底。評論：過去歷史週期中，真正的底部往往伴隨情緒崩潰與虧損集中發生，當前氛圍是否還有「最後一跌」仍待觀察。
不論是從鏈上數據還是價格技術面觀察，目前都難以明確界定大盤是否已抵達底部區間。在走勢轉折到來之前，建議投資人持續監控鏈上指標變化與支撐線是否有效，同時保持適度風控以因應潛在波動。
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