比特幣(BTC)觸及8.5萬美元高點後轉向防禦交易，市場買盤降溫風險意識升溫

比特幣觸及 8.5 萬美元高點，市場轉趨防禦交易模式

比特幣(BTC)上週一度逼近 8.5 萬美元（約新台幣 1,223 萬元）的歷史高點後，市場開始進入觀望與調整階段。根據鏈上數據機構 Glassnode 於 24 日（當地時間）發布的每週報告指出，當前無論在現貨、衍生性商品或鏈上活動中，皆可觀察到明顯的「防禦性」投資傾向，引發市場對短期修正的擔憂。

報告顯示，近期市場多項信號皆表明投資人心態轉為避險，現貨市場買盤顯著減少、衍生品市場呈現偏空趨勢，鏈上指標亦顯露散戶與機構進一步觀望的態勢。

現貨與衍生性商品市場出現退場跡象

首先受到影響的是現貨市場。Glassnode 指出，CVD（累計成交量差異）指標近期從 +5,420 萬美元驟降至 -1 億 9,420 萬美元（約新台幣 2,796 億元），顯示賣壓大幅湧現，投資人信心疲弱。評論：這顯示短線投資者傾向獲利了結，缺乏對進一步上行的信心。

此外，資金流也反映市場降溫態勢。交易所呈現資金淨流出，顯示機構投資者傾向降低風險敞口、暫停新倉部位的建立。

在衍生品市場方面，期貨未平倉合約規模下滑約 5%，顯示部分投資者開始降低槓桿水位。而與多單頭寸相關的融資成本也顯著變動，1 倍槓桿的多頭資金費用由 75.8 萬美元大漲至 170 萬美元（約新台幣 2.45 億元），漲幅達 119%。Glassnode 評論指出，儘管表面上維持樂觀預期，但實際上許多槓桿交易者正進行防禦性調整。

鏈上活動降溫，期權市場避險需求升溫

與此同時，鏈上活動也進一步下滑。Glassnode 數據指出，活躍錢包數量相較統計平均水平減少約 5%，交易總量亦較上週下降 1.5%。網路手續費維持低檔，也反映節節走升的價格並未顯著刺激實質使用。

握有處於盈利狀態之幣種比例下滑，而實現損失總額卻持續擴大，代表短期持有者並未選擇續抱，反而加速獲利了結或停損。

期權市場則出現加強防禦的轉變。期權未平倉合約總量小幅減少，但關注波動性與下行風險的指標仍維持高位。例如衡量市場看跌情緒的 25 Delta Skew 資料，從 5.94% 攀升至 10.77%，顯示針對價格回調的保護需求正在增加。

專家建議：現階段宜審慎操作、聚焦風險控管

對於當前市場進入觀望與調整期，Glassnode 指出：「無論是現貨、衍生性商品或鏈上活動，防禦性訊號皆相當明顯。短期內市場若欲回升，關鍵在於買盤能否恢復，以及賣壓是否緩解。」

評論：在比特幣衝上 8 萬美元門檻後，投資人期待下一輪強勢多頭推進，但從各項數據來看，尚未出現足以支持新一波漲勢的買盤力道。未來幾週市場波動可能擴大，操作上亟須強化風險管理。

總體而言，若市場希望延續比特幣的歷史性行情，仍需仰賴新資金與長線投資者的進場動能。過渡至下一階段牛市前，投資者宜保持謹慎，做好短期整理的心理準備與策略因應。