比特幣(BTC)避險功能失靈　市場觀望心理濃厚、難擺脫盤整格局

根據韓國聯合通訊社的報導，於 24 日（當地時間），受到美國利率政策變化與聯邦政府潛在關門風險的衝擊，導致比特幣(BTC)價格上漲乏力，投資人情緒轉趨保守。在市場避險情緒升溫的同時，金價創下歷史新高，而作為去中心化資產的比特幣，卻未能發揮類似黃金的避險功能，其「信任基礎的缺失」成為關鍵問題之一。

比特幣當日再度挑戰 86,000 美元（約新台幣 1,241 萬元）價位，雖小幅上漲 1.5%，但市場買盤明顯不足。本週美國聯準會（Fed）將公布最新利率決策，加上全球科技巨頭將相繼發布財報，在多項重大事件前夕，市場普遍持觀望態度。

根據期貨與選擇權市場資料，目前專業交易員已陸續調整部位，防範潛在下行風險。2 個月期比特幣期貨的年化溢價維持在約 5%，此一水準低於牛市期間常見的 10% 以上，凸顯市場動能不足。而在選擇權市場，投資人偏好買入看跌期權（Put Option）進行情境避險。30 天期選擇權的「Δ偏度（Delta Skew）」來到 12%，遠超出 ±6% 的中性區間，顯示市場擔憂情緒升高，此數據已逼近去年 12 月 1 日比特幣從 91,500 美元（約新台幣 1,323 萬元）暴跌至 83,900 美元（約新台幣 1,211 萬元）的水平。

與此同時，黃金表現截然不同。24 日金價首度突破 5,100 美元（約新台幣 736 萬元）歷史高點，反映市場對美國財政惡化與貨幣貶值的焦慮升高，強化資本尋求抗通膨資產的需求。然而，作為「數位黃金」的比特幣卻未獲得對應關注，市場對其可替代性產生質疑。

美國政策動向也進一步影響資產配置。紐約聯準銀行於近日暗示，可能自 1998 年以來首次介入協助日圓穩定，進一步凸顯全球金融市場避險情緒濃厚。美元指數（DXY）亦於當日跌破 97 點大關，創下近 4 個月新低。儘管美國 5 年期公債殖利率達 3.8%，高於歐日同類型債券，但另類資產如比特幣的吸引力依然難以提升。

此外，聯準會主席傑羅姆·鮑爾（Jerome Powell）任期將於 4 月到期，川普總統再度公開表明，未來的聯準會領導人需將「降息」作為優先政策方向，用以紓解美國日益沉重的國債利息負擔。儘管寬鬆政策有益資本市場，但短期內對比特幣的直接推動效應仍有限。

評論：市場對比特幣的信任尚未完全恢復。在大型科技企業若公布亮眼財報的情況下，投資人傾向選擇績優股而非增加對「高度波動」的加密資產配置。若比特幣欲重返 93,000 美元（約新台幣 1,343 萬元）關卡，須仰賴更多機構參與者重拾信心並投入資金。

總體而言，在美國政策不確定性與企業財報季的雙重壓力下，業界普遍認為比特幣短期內難以突破盤整格局。而是否能再度獲得避險資產地位，仍有賴市場對其「價值存續性」的根本性認可。