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根據 Cointelegraph 的報導，於 13 日（當地時間），美國金融科技公司「파이겨」Figure(FIGR) 與區塊鏈信貸平台 Hastra（하시트라）將「汽車貸款」納入其「代幣化信貸」平台，讓原本以住房抵押貸款為主的「實物資產(Real World Asset, RWA)」拓展至更廣泛的「消費金融」領域。此舉顯示，傳統信貸資產加速搬上區塊鏈，「DeFi（去中心化金融）」中的收益機會雖然增加，但「信用風險」同步放大的疑慮也浮上檯面。
根據報導，Figure 的去中心化借貸平台「Democratized Prime」日前宣布，將「汽車金融」作為平台首個新增資產類別。該平台目標是把各類「消費者信貸」上鏈，讓「發行、交易、資金募集」等流程都能在鏈上完成，打造標準化的「鏈上信貸市場」。Figure 執行長 Michael Tannenbaum（마이클 태넌바움）表示，公司是「有意識地朝這個方向布局」，目前平台累計處理的「鏈上貸款規模」已超過「220 億美元」。
Figure 於 2025 年推出 Hastra，並在同年正式公開與上線。平台起步時採用 Solana(SOL) 公鏈，核心設計是利用 Figure 現有的「放款執行」與「信用基礎設施」，將各類「實物資產(RWA)」代幣化後搬上鏈。隨著 Hastra 近期擴展至「支援以太幣(ETH) 相容網路」，平台也得以連接更龐大的 DeFi 生態。公司表示，本次「汽車金融」產品將先在 Solana 網路上架，之後預計於「6 月左右」遷移至以太坊生態。
不過，將「消費貸款」搬上區塊鏈，並不代表「本質風險」因此消失。尤其是信用評等偏低的「次級汽車貸款」，在「經濟放緩」或「景氣下行」階段，往往面臨「逾期率上升」問題。這意味著，投資人必須觀察這類「鏈上信貸產品」在壓力情境下的表現，包括「違約率」、「回收率」與「次級市場流動性」是否足以支撐風險。
「評論」此類產品多數仍仰賴鏈下的「信用評估」與「催收機制」，區塊鏈主要提供的是「透明度」與「交易效率」，而非改變借款人還款能力，所以「信用風險其實是原封不動搬上鏈」。
同時，監管框架與資訊揭露標準仍在成形過程中。如何確保「資產真實性」、避免「重複質押」、以及在「市場波動劇烈」時維持穩定的資金池運作，都是 DeFi 領域必須面對的制度性問題。不同司法管轄區對於「證券型代幣」、「合格投資人」與「消費者保護」的規範差異，也可能影響這類產品的跨境流通。
在資本市場方面，Figure 的成長潛力也受到華爾街關注。券商「貝恩斯坦（Bernstein）」分析師近日給予 Figure「優於大盤（Outperform）」評級，並提出「67 美元」目標價，認為該公司目前在市場上仍有「被低估」的空間。數據顯示，Figure 今年 3 月的「放款執行金額」已突破「12 億美元」，2025 年第 1 季累計交易規模則達「29 億美元」。Figure 於 2025 年 9 月 11 日在那斯達克掛牌上市，股票代號為「FIGR」。
整體而言，Figure 與 Hastra 將「汽車貸款」納入鏈上代幣化產品，代表「代幣化貸款」正從「住房抵押貸款」延伸至更日常的「汽車金融」與「消費信貸」，為 DeFi 帶來新的「收益來源」與「多元資產配置」機會。但同時也揭示，「信用市場」固有的「違約風險」、「景氣循環敏感度」以及「監管不確定性」，並不會因為資產被搬上區塊鏈而消失。
「評論」隨著 RWA 版圖從「機構型抵押資產」擴展到「消費者借貸」，投資人更需要理解：自己買的不是單純的「鏈上代幣」，而是背後一整套「傳統金融信貸風險」。關鍵詞如「實物資產(RWA)」、「汽車金融」、「DeFi 信貸」、「代幣化貸款」將在未來一段時間持續成為市場焦點。
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