以太幣(ETH)質押需求暴增現轉強訊號，退出列清零、鎖倉量占供應近五成

根據韓國媒體報導，近期以太幣(ETH)生態出現強烈的轉多信號。2025 年年中以來首次出現「退出驗證人等待列為 0」的罕見現象，顯示市場對於「質押」的需求大幅超出供應，投資人轉向長期持有策略，進而減少潛在的拋售壓力。

根據 Staking Tracker 數據，截至 1 月，以太幣的驗證人撤出佇列（exit queue）已降至 0，與 2025 年 9 月的約 267 萬顆 ETH 相比大幅縮減；反觀新驗證人加入的佇列（entry queue）則在短短一個月內暴增超過 5 倍，加入等待量高達 260 萬顆 ETH。目前預估新驗證人需等待約 45 天才能加入，相較之下，退出驗證人的處理可在數分鐘內完成。

評論：此現象代表對「質押」的熱情空前高漲。在市場供給短缺時，價格往往具備上漲動能。

根據鏈上研究機構 Onchain Foundation 首席研究員 Leon Waidmann 表示：「當質押佇列積壓，等於更多 ETH 被鎖定，有助於降低流通供給，預期質押比例將可能創下歷史新高，推升整體市場結構向長期持有傾斜。」

機構資金亦積極進場。其中，Bitmain Immersion Technologies（由 Tom Lee 主導）已將旗下 125 萬顆以上的 ETH 參與質押，佔其總持倉三分之一以上。

根據分析公司 Santiment 數據，目前質押合約中鎖定的以太幣數量約為 7,785 萬顆，約佔全體供應量的 46.5%。以目前市價計算，總價值等同約 2,560 億美元（約新台幣 378 兆元）。根據 Beaconcha.in 的統計，目前已質押的 ETH 達 3,610 萬顆，佔市場流通量的近三成。

值得注意的是，自 2025 年 7 月以來首次出現檢驗人退出佇列為「0 ETH」的情況，這與前次 ETH 價格暴漲前的資金動能趨勢相符，成為市場觀察的重要參考。

另外，以太坊網路的基本面亦穩健成長。根據 Glassnode 統計，在過去一個月進入網路的新地址數量已從 400 萬增至 800 萬，大多為首次運用的用戶。此外，活躍使用者的留存率也大幅成長，證明並非現有用戶的重複交易所致。此外，依 Etherscan 資料顯示，以太坊日均交易量已攀升至 280 萬筆，較去年增長約 125%，創下歷史新高。

評論：交易活動與用戶數的雙重成長，反映出以太坊網路在擴容與效能上取得明顯進展，也使其對開發者與資金更具吸引力。

儘管以太幣價格尚未回到 2025 年 8 月創下的歷史高點 4,946 美元（約新台幣 729 萬元），但多項網路與供需指標皆顯示轉強信號浮現。2.8% 的質押年化報酬率持續為大型持有者提供理想的「持幣獲利」誘因。

市場觀察人士指出，若質押需求延續、流通供應持續收縮，將構築起價格回升的結構基礎。此外，以太坊共同創辦人 Vitalik Buterin（維塔利克·布特林）近日更表示：「以太坊是首個成功解決區塊鏈三難問題的網路。」此言論進一步提升市場對該鏈技術可行性與未來潛力的信心。