摩根大通研究點名 Hedera(HBAR)：稱其為金融級資產代幣化重要公鏈範例

根據《The Block》的報導，於 24 日（當地時間），摩根大通（JP Morgan）發布的一份關於資產「代幣化」的研究報告中，罕見點名提及公鏈項目「Hedera(HBAR)」，並稱其為典型的「公有且受許可的分散式帳本」（Public Permissioned DLT）範例。這家一向對公有鏈較為保留的大型銀行以實名方式納入特定區塊鏈平台，引發市場關注。

該報告由摩根大通數位資產管理部門與代幣化平台團隊聯合發表，主題為「貨幣市場基金（MMF）代幣化」，主軸在探討以太坊(ETH)以外，對「機構級需求更為適應」的區塊鏈架構。報告一開始即區分了不同類型的分散式帳本技術，並指出，在開放參與但部分節點受到控管的設計中，Hedera 是領先的代表。該模型允許所有用戶參與交易，但運營與治理則由如 Google、IBM 等大型企業組成的「治理委員會」實施 — 兼顧開放性、安全性與合規需求。

評論：在這波數位資產轉型中，摩根大通此舉形同向市場暗示，具有明確治理架構的「部分開放型區塊鏈」可能更接近金融機構的現實需求。雖然報告並未表示將直接採用 Hedera，也未構成商業背書，但其納入研究的「參考框架（reference set）」本身已具備重要指標意義。

根據報告，當前整體「公開鏈」基礎的資產代幣化規模推估約為 35 億美元，尚不足全球傳統資產管理規模的 0.01%。以 MMF 為例，全球目前約有 80 億美元代幣化資產，相較於僅美國本土規模就超過 8 兆美元的 MMF 市場，顯示尚有近乎全面未開發的潛在空間。

摩根大通表示，其正同時探索多條鏈，包括 Avalanche(AVAX)、Polygon(MATIC)、Ontology(ONT) 等在內，然在「機構導向」結構方面，Hedera 獲得注意。報告強調，目前尚不存在明確的鏈上「領先者」，區塊鏈基礎建設競賽仍在線上進行。

評論：以現階段來看，媒合高度合規環境與去中心化技術，是傳統金融業界一大挑戰。Hedera 與機構形成治理架構的策略設計，在合規優先的視角下，具備一定吸引力。

報告中也連結至 2023 年英國的一項試點專案。該專案由資產管理公司 abrdn、Lloyds Bank 與受英國金融行為監管局（FCA）監管的數位資產平台 Archax 共同啟動。在實驗中，abrdn 的 MMF 與 Lloyds 的英國國債皆經過 Hedera 網路進行代幣化，並用於外匯擔保交易之中，此一流程從發行到託管皆落在公共區塊鏈上執行。據英格蘭銀行數據，英國每日外匯交易量高達 5.4 兆美元，使這項應用案例具相當代表性。

此項機制不僅限於「技術驗證」，更實現條件型指令的鏈上程式設計，並主動降低極端情況下的強制清算可能。其設計理念與摩根大通所描繪的「結合監管遵循的數位資產抵押系統」方向相呼應。

評論：這種合規導向、程式化交易邏輯與公共運行結構的結合，有望為金融科技與傳統資本市場找出有效接軌的樣本。

儘管外界對 Hedera 登上摩根大通報告抱以正面解讀，報告本身仍未透露任何合作計畫或採用進度。但作為極少數被納入探討範圍的「公有受限鏈」，Hedera 已踏入制度級市場的視野。對於尚未出現明確標準的區塊鏈代幣化基礎建設來說，能登上國際金融機構的研究名單，即可能是下一步合作與發展的敲門磚。

關鍵詞：Hedera、HBAR、資產代幣化、摩根大通、公鏈、MMF、分散式帳本、公共區塊鏈、金融合規

結語：這份報告雖非商業合作的正式宣告，但已為 Hedera 與同類型公鏈在「合規、公正、安全」導向下的應用場景拓展了空間。未來隨著摩根大通與其他全球金融機構逐步部署其代幣化策略，誰能提供最符合傳統金融設計思維的區塊鏈基礎設施，將可能在競爭中脫穎而出。