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根據 CoinDesk 的報導，於 2025 年 4 月到 6 月（當地時間），由 Michael Saylor（麥可·賽勒）領導的智慧策略（Strategy）公司因比特幣(BTC)價格重挫，預計在 2025 年第四季將錄得高達 175 億美元（約新台幣 5.6 兆元）的一季虧損，創公司歷來單季最大損失紀錄。此一危機重新引發外界對該公司以比特幣為核心的經營戰略之質疑。
根據市場分析師 Andy 指出，這項虧損是以美國一般公認會計原則（GAAP）計算，而比特幣價格自高點跌落至 10 萬美元以下，是重大主因。智慧策略公司因持有大量比特幣，資產估值遭遇重擊，導致整體財務表現惡化。
受此影響，智慧策略的股票 MSTR 在 2025 年劇烈走跌，全年跌幅近 50%，從高點的 450 美元一路滑落至最低 150 美元左右。經濟學家 Peter Schiff（彼得·希夫）更直言：「如果 MSTR 是 S&P 500 指數成份股，它將是表現倒數第六的股票。」他批評該公司如今「幾乎只在買比特幣」，這種極端策略已損害股東價值。評論：過度集中於單一加密資產的投資策略，確實增大了對市場波動的敏感性。
不過，並非所有人都對這套策略持否定態度。實際上，在同年的第二與第三季，比特幣走高曾為智慧策略貢獻亮眼的帳面表現。第二季公司錄得 140 億美元（約新台幣 4.1 兆元）GAAP 營業利益，第三季則有 39 億美元（約新台幣 1.1 兆元），顯示比特幣在牛市中依然具備強勁的收益動能。
此外，自 2020 年開始採用比特幣策略以來，MSTR 的股價五年內已累積上漲超過 260%。即便面對短期挫折，仍有投資者相信比特幣在長期具有價值保值與抗通膨功能。
市場觀察人士 Adam Livingston 表示：「與其持有現金，不如配置比特幣。因為最大的風險來自通膨，而非價格波動。」他認為比特幣的稀缺性將能守護企業長期購買力，並不排除智慧策略未來發展為全球最具價值企業之一的可能性。
但彼得·希夫對前景依然悲觀看待，他預測 MSTR 股價在 2026 年可能表現更糟，比特幣價格也將進一步下探。評論：儘管比特幣的長期潛力獲支持者稱頌，市場價值仍高度依賴宏觀經濟與心理因素，策略仍需審慎調整以分散風險。
目前市場對智慧策略的比特幣導向戰略仍抱持雙面看法。一方面，短期市場修正已造成重大財務壓力，另一方面，長期的抗通膨與價值儲存潛力仍吸引不少死忠支持者。
關鍵詞：比特幣、智慧策略、MSTR、財報虧損、GAAP、麥可·賽勒、彼得·希夫、通膨、股票下跌、長期投資
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