2025 年全球加密產業監管邁向清晰化：美國 GENIUS 法案、歐盟 MiCA、香港穩定幣政策成焦點

2025 年對加密貨幣產業而言，是邁向「監管清晰化」的重要轉捩點。美國、歐盟、阿拉伯聯合大公國（UAE）、香港及英國等五大市場皆於今年對原先不明確、支離破碎的監管體系進行整併，全面提升市場的預測性與參與門檻可及性。

站在業者角度，明確規範讓營運門檻降低、合規成本減少，也能有助企業規劃長期發展。政府方面，則是在建立法制架構後，得以強化其監管能力、吸引合法項目進入市場，進而推動整體產業良性發展。

根據 CoinDesk 的報導，截至 2025 年 7 月為止（當地時間），美國通過名為「GENIUS 法案」的首部聯邦加密貨幣法，標誌著重大轉折。這項法案首次從聯邦層級定義並規範了「穩定幣」的法律身分，改變了原本各州獨立申請金流傳送執照的狀況，導入統一的監理架構，企業因此能在單一路徑下獲得清晰的指引與更低的合規支出。

舉例來說，在 GENIUS 法案上路前，穩定幣發行商若欲於全美營運，平均需花費數千萬韓元在法律諮詢與合約處理，現在則可依據統一準則申請，提高效率並降低成本。「GENIUS 法案」讓美國在監管一致性上邁進一大步，對企業友善度提高許多。關鍵詞：GENIUS 法案、穩定幣、聯邦監管

同樣在規範整合方面，歐盟自 2025 年 1 月起全面實施「加密資產市場法」（MiCA）。該法案最大特色在於「通行證制度（passporting）」，意味著只要取得任一會員國的牌照，企業即可跨足整個歐盟市場，省去了過去繁雜的多國執照申請流程，讓最多可接觸到約 4.5 億人口的單一市場成為現實。

以德國為例，在 MiCA 上路的上半年內，已有 21 家加密相關機構獲得合格認證，其作為歐洲金融科技重鎮的地位進一步鞏固。其中自荷蘭起家的加密平台擴展至德國市場的案例，被頻頻引用為 MiCA 效益的實證。關鍵詞：MiCA、歐盟監管、加密通行證

中東地區的阿聯酋方面，杜拜的虛擬資產監管局（VARA）於 5 月推出「V.2.0」政策版本，確立活動導向（activity-based）監理機制，取代原本較為寬鬆但模糊的指導性規定。VARA 的新架構明確定義了資產託管標準、保證金門檻與合格託管人條件，並要求業者最遲須於 6 月 19 日前完成調整改進。這不但是商業環境向成熟邁進的象徵，也有助杜拜強化其全球加密金融樞紐地位。關鍵詞：VARA、杜拜監管、活動導向監理

轉向亞洲，香港於 8 月宣布實施針對鏈上穩定幣的「專屬發行執照制度」，此舉標誌該地由傳統金融工具監理邏輯（如證券法或儲值工具條例）轉向量身打造的新框架。香港金融管理局（HKMA）設下了資本要求與準備金標準，為國際企業提供更方便的東亞合規選項。

更重要的是，香港還引入了「境外主動要約豁免條款（Reverse Solicitation）」，只要海外業者不主動向香港用戶推廣，便可免於適用當地規範，使境外企業能在法律風險降至最低的情況下參與香港市場。評論：這無疑提高了香港作為「英美法基礎下亞太區監管樞紐」的戰略價值。關鍵詞：穩定幣監管、Reverse Solicitation、香港牌照制度

最後，英國則於 4 月將加密貨幣正式納入其《金融服務與市場法》（FSMA）監管範疇，由金融行為監管局（FCA）統一執行。FCA 於 12 月發布的討論文件指出，加密貨幣交易所與經紀人將與傳統金融機構適用相同的資訊揭露、控管標準。若原先已有廣告與行銷機制、合規內控建設的企業，也將可直接銜接重整架構，降低轉移成本。

此外，未經授權推廣加密資產的意圖式行銷，包含由網紅進行的社群廣告，也被納入刑事處罰對象，顯示英國對投資者保護的重視正快速向加密產業延伸。關鍵詞：FSMA、FCA、英國法規

整體而言，2025 年全球主要監管體系的改革，並非單純放寬規範，而是朝向「程序明確化、責任清晰化」的方向整頓。雖然資安、洗錢防制與用戶保障條件更趨嚴格，但企業所追求的，是可依循的單一制度與穩定經營預期，藉此做出資金、營運甚至設點的長期決策。

評論：在明確監理的支持下，加密貨幣產業得以從「邊緣領域」邁向「主流金融體系」的一環，未來競爭力的關鍵，不再是監管鬆嚴，而是制度的可預測性與執行的一致性。

關鍵詞：加密產業監管、FSMA、GENIUS 法案、MiCA、VARA、香港穩定幣政策