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根據鏈上數據分析公司 Centora（前身為 IntoTheBlock）於 24 日（當地時間）發布的報告指出，微策略（Strategy）總裁麥可·賽勒（Michael Saylor）持續進行的大規模比特幣(BTC)買入行為，雖然展現出強勢看多姿態，但在中長期可能潛藏一系列風險。
根據報告，微策略在本週比特幣價格觸及 106,237 美元的高點時，斥資約 4.271 億美元增持了 4,020 枚比特幣，使該公司總持倉達到 580,250 枚，比特幣總價值約 61.41 億美元。這一動作延續了公司在 2024 年幾乎每週進行買入的節奏。5 月中旬，微策略曾以 7.649 億美元購入 7,390 枚比特幣；而在本月初則加碼購入達 13,390 枚，總金額高達 13.4 億美元。
目前微策略主要透過可轉換公司債及發行股票（包括 MSTR、STRK、STRF）來融資其購幣行動。自公司於 2020 年 8 月正式進場加密市場以來，MSTR 股價已上漲約 2,930%；近幾個月對比特幣展現出高達 63% 的超額報酬率，顯示市場對其策略抱持高度信心。
不過，Centora 分析師也警告，微策略的比特幣持有策略並非沒有隱憂。首先，公司目前持有所有比特幣中約 2.76%，資產過度集中可能放大潛在衝擊。報告指出，若比特幣價格劇烈下滑，公司或將面臨巨額虧損。同時，微策略的股價與比特幣的價格相關係數達 0.8，顯示若加密貨幣市場震盪，也可能連帶拖累其股價表現。
此外，報告亦指出，公司高度依賴舉債來增持比特幣，意味著當比特幣急跌或遇到利率上升環境時，可能引發流動性風險，甚至增加破產風險。資本攤薄問題與對整體市場產生過大影響也被列為潛在「高風險因素」。
評論：微策略持續加碼加密資產在吸引市場關注的同時，也明顯加重了其對比特幣價格波動的敏感度與依賴度。雖然目前投資報酬亮眼，但一旦市場出現逆風，其高度槓桿的策略或將為整體公司營運帶來巨大挑戰。對於普通投資者而言，盲目追隨需更謹慎評估風險。
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