SEC執法大減30%，市場解讀加密監管趨緩但風險猶存

根據顧問公司 Cornerstone Research 最近公布的報告指出，美國證券交易委員會（SEC）於 2025 會計年度對美國上市公司及其子公司的執法案件數量，較前一年減少近 30%。此一變化表明，在現任 SEC 主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）的領導下，監管機構的執法力度已較前一任明顯趨緩。有分析認為，這種政策基調的轉變可能會影響加密貨幣市場的「監管環境」。

根據 Cornerstone 的分析，SEC 執法趨緩的現象與過去歷任主席更替時所見的典型模式一致。報告指出，相較於前任主席蓋瑞·詹斯勒（Gary Gensler）主政期間強硬的監管策略，阿特金斯時期的執法傾向更加「溫和」。在詹斯勒領導下，SEC 針對加密產業啟動多起訴訟，指控其項目為未註冊證券的販售行為，顯示出對該領域的高度關注與壓力。

然而近期 SEC 對加密項目與交易所的起訴次數有所下滑，且在部分案件中法院並未站在 SEC 一方，這被市場視為監管態度趨於「相對寬鬆」的重要信號。

不過，Cornerstone 也提醒，執法頻率的減少並不等同於政策放寬。SEC 仍擁有強大的執法權限，若出現關鍵違規情事，採取強硬動作仍然可能。評論指出，鑑於 2024 年美國總統大選即將到來，若政權轉移，SEC 的政策走向恐將再度轉變，因此現階段的「緩和」態勢可能只是暫時現象。

根據 TokenPost 的市場觀察，SEC 執法案件減少或將暫時舒緩加密市場的監管壓力，有助於提振投資信心。然而，在政策尚未明朗化、且選舉等外部變數尚存的前提下，認為監管環境已明顯鬆綁仍為時過早。

評論：SEC 的政策方向對整個加密產業具有高度「關鍵影響力」。儘管目前案件數下滑提供了反彈喘息空間，但政治與法律風險的變數仍在。因此業界在中長期策略上應謹慎佈局，亦需保持對 SEC 對個別項目與交易平台調查動態的高度關注。

重點建議包括：

- 當前階段「監管風險」稍有緩解，投資情緒有望修復

- 政策前景仍具「高度不確定性」，宜維持審慎樂觀的中期策略

- 建議加強追蹤 SEC 是否對某些加密貨幣項目或交易所重新啟動調查

詞彙補充：

- 執法措施（enforcement action）：SEC 對違反證券法律的個人或公司進行的正式懲處行動

- SEC 主席（Chair）：SEC 的最高負責人，掌握政策方向的核心人物

- 會計年度（fiscal year）：美國政府的財政年度由每年 10 月開始至隔年 9 月結束，用於預算與數據統計基準

資料來源：TokenPost、Cornerstone Research（24 日）