專家馬克·尤斯科：比特幣(BTC)本輪熊市較為溫和 長期仍具結構性上漲潛力

在經歷過去兩年比特幣(BTC)持續上漲的牛市之後，市場正式進入下行週期，一些專家認為這一波「熊市」與以往有所不同。根據《Decrypt》的報導，於 24 日（當地時間），摩根溪資本（Morgan Creek Capital）創辦人暨知名投資人馬克·尤斯科（Mark Yusko）在接受專訪時指出，這次的價格修正應被用「比特幣的公允價值」來加以理解。

尤斯科引用了梅特卡夫法則（Metcalfe's Law）等與網絡效應相關的分析模型，認為比特幣在本輪上漲期間，價格雖有上升，但相對過去並未出現明顯泡沫。他解釋，因為這輪的加熱程度有限，所以未來的跌幅可能也相對「溫和」，不會如同歷史上的劇烈修正。

然而，他也點出目前市場「體感寒冷」，主要受到幾項因素影響：包括新資金進場速度放緩、早期持有者（OG 錢包）的獲利了結行為、以及衍生品市場中空頭壓力增強。尤斯科特別表示，衍生市場本身具有一種「抑制上漲、放大下跌」的結構性特性，這正加劇市場下行氛圍。

即便如此，尤斯科強調這次的熊市與 2018 年或 2022 年有本質上差異。他認為，包括整體宏觀經濟環境的改變、槓桿水位降低、機構投資者開始進場、以及法幣購買力下滑等因素，長期而言將轉化為有利比特幣的「結構性助力」。他指出，即使短期內波動難以避免，但不會對長期成長趨勢造成實質衝擊。

在談到比特幣的技術與採用發展階段時，尤斯科更以「既得利益者的反撲期」形容當前局勢。他認為，傳統中心化金融體系正積極對抗以比特幣為核心的「去中心化金融」浪潮，但強調「技術終將勝出」，投資人對比特幣的未來應該保持樂觀看法。

最後，尤斯科對投資者提出建議，稱這正是「用長期眼光看待市場」的最佳時機。他斷言，未來 10 年比特幣的成長軌跡將會是一條「難以逆轉的上升曲線」。

評論：尤斯科的觀點凸顯比特幣(BTC)已進入相對成熟的發展階段，雖短期承壓，但長期結構性利好因素將持續推動其價值成長。有別於以往的劇烈波動周期，這一輪修正可能展現出更強的韌性，也為長線投資者提供了策略佈局的機會。