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以太幣(ETH)約22.8萬筆「期權」合約於近期到期，合約名義價值高達7.3億美元，成為打擊市場情緒的關鍵因素之一。這一事件正值以太幣連續三個月下跌之際，為本已承壓的價格再添負擔。
根據期權市場分析平台Greeks.live的數據，本次合約到期的「最大痛苦點」（Max Pain Point）為3,475美元。這也意味著在這一價格區間內，有最多的期權買方處於虧損狀態。值得注意的是，比特幣(BTC)也有39.5億美元規模的合約同期到期，加劇了整體市場的賣壓。結果顯示，「比特幣」價格跌破1萬美元的「心理關卡」，以太幣價格也同步下滑。
Greeks.live指出，目前兩大資產價格皆呈現下行趨勢，並且「隱含波動率」(Implied Volatility)出現明顯飆升。比特幣的短期隱含波動率大約為45%，而以太幣部分重要合約的波動率則已突破70%，短期變動甚至逼近100%。這凸顯出市場面臨更劇烈的價格波動。
評論：期權市場的巨大到期規模，進一步放大了短期內的價格波動風險，也是導致市場陷入「技術性拋售」的重要推手。
此外，在比特幣遭遇重大技術性支撐失守後，「賣出期權」(Put Options)的需求激增，反映市場情緒正轉向「空頭」壓倒性的局勢。
儘管整體走勢偏空，鏈上數據卻出現不同解讀。根據鏈上分析平台CryptoOnchain的觀察，近日有超過41.3萬顆以太幣，合值約14億美元，自幣安(Binance)交易所轉出，為2024年2月以來的最高單日提款量。資金從交易所移出，通常被解讀為持幣者傾向長期持有，而非短期拋售的「利多」訊號。
技術面亦透露部分樂觀訊號：以太幣對比比特幣，已重新站上50週「指數移動平均線」（EMA），過去多次重大反彈行情皆以此為支撐起點。技術分析指出，若ETH可維穩在3,000美元之上，有望挑戰至4,400美元附近。
造成目前市場波動的背景，與美國近期缺乏經濟數據發布、聯準會（Fed）維持「鷹派」政策基調息息相關。由於美國聯邦政府持續進入第43天的「停擺」，造成部分經濟關鍵指標遲遲未更新，加劇投資人不確定性，也使市場轉趨保守。利率未來走向同樣撲朔迷離，多數預期聯準會短期內仍將維持「緊縮」取向。
評論：當前市場捉摸不定，數據空白與貨幣政策方向難料，正削弱投資人信心。
另一方面，部分分析師認為，市場仍有下探空間。市場觀察員Doctor Profit就警告，若比特幣走勢繼續惡化，或將跌至90,000至94,000美元的區間，並提醒「最壞的情況或許尚未發生」。
關鍵詞：以太幣(ETH)、期權、隱含波動率、最大痛苦點、比特幣(BTC)、聯準會、技術分析、鏈上數據、緊縮政策
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