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儘管今年市場普遍看好加密貨幣將重啟「牛市」走勢，但比特幣(BTC)截至目前的表現卻遜於預期，甚至落後於美國公債的報酬率。根據 U.Today 的報導，截至目前為止，比特幣今年僅上漲約 8%，年初一度超越美債殖利率，但近期在價格急挫影響下，回吐幾乎所有漲幅，導致整體績效低於被譽為「無風險資產」的美國公債。
美國國債被市場視為最穩健的投資工具，因此代表高風險資產的比特幣表現落後，凸顯當前市場信心的疲弱。本月初，比特幣價格一度跌破 10 萬美元（約新台幣 100 萬元）大關，造成重要心理支撐位動搖，此波劇烈下滑同時伴隨資金明顯流出。僅在 11 月 4 日當天，比特幣現貨 ETF 就流出約 578 萬美元（約新台幣 7,700 萬元）資金。
此外，市場資料顯示，目前比特幣現貨 ETF 的平均持倉成本約為 8 萬 9,600 美元（約新台幣 896 萬元），這意味著近期的價格回落，讓許多投資人處於帳面虧損狀態。
對於市場現況，資產管理公司 Bitwise 的投資長（CIO）麥特·霍根（Matt Hougan）指出，目前散戶投資人正處於「最大絕望期（max desperation）」，但他並不認為這波修正將引發另一輪「加密貨幣寒冬」。雖然投資氣氛短期內明顯惡化，他認為尚未達到結構性崩盤的程度。
評論：比特幣此番走勢異於歷年經驗，反映出高風險資產在宏觀經濟環境變化下的脆弱性。若加密貨幣要徹底走向主流市場，未來仍需提升其作為資產類別的「抗壓性」與「信賴度」。
目前市場目光聚焦於比特幣是否能守住關鍵支撐位置，以及現貨 ETF 的資金淨流向動向，這些將成為左右短期走勢的關鍵因素。從今年比特幣落後於公債的例外狀況來看，加密資產未來的制度性接受度與穩定性，仍是決定其能否晉升為主流投資級資產的重要挑戰。
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