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根據 Bloomberg 的報導，於 24 日（當地時間），持有大量比特幣(BTC)的「鯨魚投資人」正逐步回歸傳統金融市場。他們並非直接賣出比特幣，而是透過現貨 ETF 等新型態投資工具，繼續保持對加密貨幣市場的「詞」市場曝險，同時享受傳統金融（TradFi）所帶來的便利與效率。其中，資產管理巨頭「詞」貝萊德(BLK)扮演了關鍵角色，積極提供相關轉換服務。
ETF 專家 Eric Balchunas（艾瑞克·巴爾楚納斯）指出，部分投資人正利用一種稱為「客製化實物換入」（custom in-kind）的方法，將現貨持有的比特幣轉入貝萊德旗下的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）ETF 中，而過程中不經現金交易，因此「詞」無需承擔潛在稅賦成本，對高資產淨值投資人尤其具吸引力。報導透露，截至目前貝萊德已經完成約 30 億美元（約新台幣 4,170 億元）的比特幣資產轉換操作。
貝萊德數位資產部門主管 Robbie Mitchnick（羅比·米奇尼克）亦表示，「不少比特幣持有者開始接觸傳統金融領域，是因為整合性與操作便利性更高。」透過 ETF 進行資產配置，可進一步享有如資產繼承、槓桿型抵押及信託管理等金融工具，有效優化財富規劃策略。「詞」Alpha Architect 執行長 Wes Gray（韋斯·葛雷）則補充道，「傳統金融體系過去百年不斷進化其安全性與透明度，現在終於逐漸獲得加密貨幣投資者的認可。」
這股趨勢之所以得以成形，美國證券監管機構推動的「詞」實物換入授權是重要推手。該制度容許投資者直接以比特幣對換 ETF 份額，等同將加密資產掛牌進傳統證券市場，避開即時課稅問題，也讓比特幣在券商帳戶中的應用更加多元，可與其他傳統資產品類結合，如融資擔保、資產管理等，擴大整體金融使用場景。
這一動向同樣反映在近期 ETF 資金流向上。美國的比特幣現貨 ETF 經歷了連續四天的資金外流後，在本週二迎來強勢反彈，單日淨流入達 4.75 億美元（約新台幣 660 億元）。其中，IBIT ETF 成為主力，單日吸引 2.09 億美元（約新台幣 290 億元）資金；ARK 投資公司的 ARKB ETF 緊隨其後，獲得 1.63 億美元（約新台幣 227 億元）流入，其餘如「詞」富達（Fidelity）、Bitwise、VanEck 亦有小幅資金挹注。
提及整體發展趨勢，ETF 策略分析師巴爾楚納斯指出，目前全球市場上已有超過 155 個加密 ETF 與交易型產品（ETP），追蹤多達 35 種不同的數位資產。他預測未來一年內這個數字將上升至 200 種以上，並形容這是一場「詞」市場版圖爭奪戰。
「評論」儘管比特幣起初是為打破傳統金融中介系統而誕生，如今卻出現最大的持有者選擇重回 TradFi 的現象，反映市場發展正步入更加成熟理性的階段，加密幣投資生態也在邁向歷來最深層的轉型。
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