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歐洲中央銀行(ECB)近日表態支持針對「美元為基礎」的穩定幣加強監管，預示該政策恐對歐洲整體市場帶來深遠影響。根據 Bloomberg 的報導，於 24 日（當地時間），歐洲系統性風險委員會（ESRB）對由多國共同發行的穩定幣提出警告，指其存在潛在「不穩定性」及「法律脆弱性」，甚至實質上呼籲禁止此類型發行方式。
目前多數由多國機構發行的穩定幣，如 Circle 和 Paxos 等公司運營的產品，其代幣背後的準備金分別儲存在多個國家或機構之中。然而，由於各國法規與審查制度並不一致，導致監管整合困難。ESRB 擔憂，一旦歐洲用戶大規模將這些穩定幣兌換為歐元，儲備資產的不均分佈，可能對地區金融體系造成「流動性風險」，甚至引發系統性危機。
此外，這些穩定幣大多與「美元」或「美國國債」掛鉤，也引起歐洲當局的關切。ESRB 認為，過度依賴美國金融資產，恐削弱「歐元穩定性」，對歐盟金融主權造成潛在威脅。因此，該委員會將這類跨國穩定幣架構視為「系統性弱點」。
若此監管方案落實，包括 Circle、Paxos 在內的主要穩定幣發行公司，恐需全面重整其歐洲區業務策略。有市場人士預測，這些公司可能需將準備金遷往歐盟境內銀行，或甚至推出「歐洲限定版」穩定幣。但此舉不僅可能增加成本，也或將提升營運複雜度，導致業界出現強烈反彈。
儘管目前 ESRB 發佈的僅屬「政策建議」，缺乏法律強制力，尚未正式立法，但由於 ESRB 在歐盟政策制定中被視為重要參考，其立場提高了該監管措施「進一步實施的可能性」—這是業界普遍的看法與共識。
評論：歐盟此舉被解讀為除了針對全球穩定幣市場施壓外，更在於釋出強烈「維護貨幣主權」的政治訊號。此監管趨勢未來在美歐數位貨幣競爭格局下，勢必扮演關鍵角色。
關鍵詞：穩定幣、美元、歐洲中央銀行(ECB)、Circle、Paxos、歐元、監管政策
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