SEC 首度發函認定 DePIN 項目非證券　2Z 代幣豁免監管釋放加密產業利多

美國證券交易委員會(SEC)近日釋出對區塊鏈基礎「分散式實體基礎設施網路（DePIN）」項目的官方「不採取執法行動」聲明，為該類領域的代幣發行開啟新的可能。業界普遍認為，此舉或成為加密貨幣市場面對監管不確定性以來的一大轉捩點。

根據 SEC 在 24 日（當地時間）公布的正式聲明，其企業金融部首席法律顧問麥可·西門（Michael Seaman）在「不採取行動函（no-action letter）」中表示，DePIN 項目 DoubleZero 發行的「2Z」代幣，並不適用於現行證券法的登記規定，SEC 並無計劃就此採取任何執法行動。據 DoubleZero 向 SEC 提交的資料，該項目旨在串聯閒置的私人光纖資產，建構一個高效的資料網路。

西門指出，DoubleZero 基金會預定執行的程式化代幣操作方式，不構成美國證券法定義內的註冊證券，其「2Z」代幣亦非股票類證券。SEC 過去極少在公開文件中明確表示某加密資產「不構成證券」，因此此信函已被視為加密產業重大利多。

SEC 監管委員海絲特·皮爾斯（Hester Peirce）也在另份聲明中表示支持這項決定。她表示，DePIN 項目的經濟模式與 SEC 法定負責監管的資本募資方式根本不同，這為加密項目避開 SEC 廣義證券定義、探索創新經濟架構提供了契機。

這項裁定恰與川普總統所推動的「加密貨幣監管鬆綁政策」方向一致。事實上，SEC 近期相繼批准比特幣(BTC)現貨ETF，並撤銷對部分加密企業的訴訟，展現出對加密市場的壓力轉向緩和，而此次不採取行動的函件也被視為延續該政策基調的重要一步。

DoubleZero 聯合創辦人兼 Solana 基金會前策略主管奧斯汀·費德拉（Austin Federa）則指出，本次 SEC 的決議不單是 DoubleZero 的成就，更是向美國創業者與創新者證明，只要與監管機構積極協商，就能在兼顧合規性的同時推動加密產業進步。

隨著「監管不透明」成為近年加密市場萎縮的主要因素之一，業界普遍關注此次 SEC 的立場是否能為 DePIN 或其他鏈上基礎設施類服務建立「法律上的安全區域」。如今區塊鏈技術正積極導入通訊、能源、物流等實體網路，這封不採取行動函的發布，或將為整體加密產業拓展實體應用場景打下成長基礎。

評論：SEC 此次罕見對加密專案發出正面回應，對仍受監管陰影籠罩的業界而言是一劑強心針。若後續案例得以持續累積，或可逐步澄清加密項目與「證券」的界線，並促進創新與合規並行的產業環境。