比特幣(BTC)自高點回調 12%，專家稱屬牛市自然修正

比特幣(BTC)近期自歷史高點 12.4 萬美元（約新台幣 1,723 萬元）下跌約 12%，引發市場關注。這波下跌究竟是多頭行情中的自然修正，還是牛市崩裂的預兆，市場看法不一。不過，多位專家認為，目前的價格回調仍屬於「健康的喘息期」。

根據 24 日（當地時間）CryptoQuant 的分析，這波修正並非結構性問題導致，而是「交易槓桿」重新調整的正常現象。事實上，自 2024 年初以來，比特幣持續創下新高，目前仍維持在長期上升趨勢中。只要價格能穩守在 10.9 萬至 11 萬美元（約新台幣 1,515 萬元至 1,529 萬元）之間的支撐區間，市場整體傾向盤整或反彈，而非持續修正。

衍生品市場的數據也支持上述看法。CryptoQuant 指出，比特幣未平倉合約在短期收縮後已轉為回升，而資金費率則保持在合理區間內，並未出現過度槓桿的跡象。評論：這顯示當前行情更可能是中長期動能蓄勢的準備，而非主趨勢反轉的初期。

與過往牛市相比，本輪走勢被認為更具成熟特徵。無論是 2017 年的散戶熱潮，還是 2021 年的劇烈波動，本輪行情主要受到機構資金與現貨 ETF 資金流入帶動，價格表現更為穩健。隨著衍生品市場主導短期波動，市場出現「10% 至 20% 區間內反覆修正」的新型態周期結構。

至於市場高點的時間點，也可能較預期延後。根據 CryptoPotato 的報導，有分析師認為下個比特幣高點可能將延至 2026 年才會到來。原本市場普遍預測 2024 年至 2025 年，也就是比特幣區塊獎勵減半後，才是主要升勢爆發期；但高利率政策、企業債務到期結構與全球投資資金配置等總體經濟因素，可能會拖慢整個節奏。

全球宏觀投資機構 Global Macro Investor 創辦人 Raoul Pal（拉烏爾·帕爾）則指出，企業債每 4 至 5 年到期的結構性壓力，恐將導致全球經濟逐步降溫，進一步影響比特幣表現。他強調，在當前流動性有限、機構主導市場的情況下，「散戶影響力下降，全球資本流向反而成為決定幣價的關鍵」。

總結來看，雖然比特幣近期的價格下滑引起短期擔憂，但核心技術支撐尚未失守，槓桿與衍生品數據仍處健康區間，市場主旋律仍屬牛市格局。評論：不過，與過去會快速創新高的行情不同，本輪大概率進入一段「溫和上升與階段性修正並存」的複雜市況。