加密貨幣牛市陷入疑雲？比特幣(BTC)走弱、穩定幣流出惡化市場流動性

在近期的市場動態中，加密貨幣價格，包括比特幣(BTC)與主要山寨幣，出現明顯走弱，與此同時，黃金與美國股市則連日刷新歷史新高。這種表現落差引發市場對於「加密貨幣牛市是否已經結束」的疑慮。根據區塊鏈數據分析機構 CryptoQuant 的最新分析指出，當前疲弱的走勢，不僅是單純的「價格修正」，更可能反映出「資金流動性結構」上的根本問題。

CryptoQuant 在最新研究報告中指出，導致比特幣和山寨幣（Altcoin）近期停滯的主因，可歸納為四項關鍵因素，包括：美國聯準會（Fed）降息時機未明、穩定幣存量縮減、槓桿部位過高，以及歷史價格週期的節奏。

報告中特別強調，加密貨幣相較於傳統資產，常處於「流動性資金管道的最末段」。也就是說，在降息週期初期，機構資金傾向先流入股票或黃金等高流動性資產，待市場風險偏好逐漸升溫後，加密貨幣才會迎來資金回流。根據 XWIN Research Japan 於部落格發表的分析指出：「在降息初期階段，機構資金通常優先投入高流動性資產，」並指出「尤其是山寨幣，只有在市場整體風險偏好上升時，才有機會遲來受惠」。

另一方面，交易所穩定幣被大量提領的現象仍在持續，使得市場整體流動性進一步緊縮。這也反映出投資者正採取觀望態度，短期內仍謹慎未有積極進場意願。

評論：這再度凸顯出加密貨幣尚未完全被主流資產市場所接受。即使黃金與美股不斷刷新歷史高點，比特幣與山寨幣仍未能有效突破先前高點，多次遭遇瓶頸整理。

儘管理論上新高未現或暗示牛市可能告一段落，但多數專家仍認為，當前更像是「歷史性修正階段」的一部分。CryptoQuant 指出，每當傳統風險資產率先大漲後，加密貨幣往往才會跟進，這樣的現象在過往市場周期中曾多次出現。

此外，市場也出現關於「政治因素或將帶動市場反彈」的觀點。隨著美國大選將至，有市場推測，若川普總統重新執政，加密貨幣市場有望再次獲得政策支持和投資人注意。配合未來聯準會的政策變化，市場是否能出現反轉，成為接下來的重要觀察焦點。

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