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以太幣(ETH)近期在衍生品市場面的表現持續疲弱，投資人情緒進一步轉為保守，市場呈現出典型的「避險模式」。根據 CryptoQuant 及多家交易所數據，在價格跌破 4,100 美元（約新台幣 13 萬元）後，投資人部位配置迅速失衡，顯示賣壓主導盤面，並伴隨負面資金費率出現，意味著短期下行風險正不斷升高。
根據 CryptoQuant 引述之 24 日（當地時間）數據，幣安(Binance)上的以太幣未平倉合約總額一度從 98.4 億美元下滑至 95.8 億美元，較 9 月 13 日曾創下的高點 107.3 億美元，減少了約 15%。此數據亦與 6 日當天的低點相當接近，反映出整體槓桿部位縮減的壓力已持續一段時間，市場仍未出現明確反彈契機。
CryptoQuant 分析指出，觀察到淨成交量出現高達 −16.6 億美元的賣出壓力，顯示當前市場正經歷恐慌性平倉或戰略性部位收縮。這一現象也可被視為價格急跌下，後進投資人已出現「停損潮」，進而加劇市場的結構性脆弱。
從資金費率表現來看，市場方向性亦趨向於空方。例如幣安的以太幣資金費率為 −0.004%，OKX 為 −0.02%，其他主要交易平台如 BitMEX、Bybit、HTX、Deribit 等亦報零或呈現負值。這些數據反映出空頭市場主導趨勢，且已使多頭頭寸面臨強制平倉風險。評論：歷史經驗顯示，當資金費率出現深度負值，且價格下探至重要支撐時，往往也是短線反彈的潛在轉折點。
綜觀當前以太幣衍生品市場，整體格局為「拋壓主導、信心疲弱與資金外流」的典型空頭架構，使短線進一步下跌的可能性不容排除。然而在市場普遍轉向悲觀之際，部分加密分析師仍從中看見潛在機會。
加密貨幣分析師 Michaël van de Poppe（米凱爾·范·德·波普）日前於社群平台指出，以太幣目前正經歷一場「市場修正的淨化過程」，長期而言將為新一波多頭行情提供健康機制。他並強調，特定價格區間已見買盤明顯進場，這或許是下一波反彈前的布局時機。
總體而言，以太幣市場正處於空頭強勢與策略性抄底並存的「對峙局面」。投資人應關注短期內波動的加劇，同時警覺可能展開的中長期反彈契機，在市場情緒與價格動能之間審慎調整操作策略。
關鍵詞：以太幣、ETH、衍生品市場、資金費率、未平倉合約、CryptoQuant、短期下跌、反彈契機
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