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比特幣(BTC)近期的多頭走勢出現與過往不同的態勢。有別於以往短時間內急漲的「拋物線式漲勢」，如今更傾向於在盤中震盪中逐步攀升，形成類似「階梯式上漲結構」的態樣。根據 CryptoQuant 及 Glassnode 等數據分析機構指出，這代表比特幣市場正進入一個更健康穩定的新階段。
根據 CryptoQuant 的數據，截至 24 日（當地時間），反映市場總價值與已實現價值比率的 MVRV 指標，再度跌破 365 日乘算移動平均線（SMA365）。這一指標通常在牛市中維持在 SMA365 以上，只有在暴跌行情或「黑天鵝事件」等極端狀況才會低於該平均值。不過，自從 2024 年美國開放實體比特幣現貨 ETF，並吸引大量機構資金進場之後，市場結構正在轉變，這導致 MVRV 跌破 SMA365 的現象在近一年內已出現第三次。
回顧前兩次 MVRV 跌破 SMA365 的情況，比特幣價格在不久之後都出現反彈，並推升至歷史新高。此次第三度下跌，市場仍抱持審慎樂觀態度。CryptoQuant 表示，隨著美國最新消費者物價指數（CPI）公布後，美聯準會今年內最多可能降息三次，這一「寬鬆貨幣政策」預期有望再次推動 MVRV 回升，進一步支撐整體市場走勢。
此外，區塊鏈數據平台 Glassnode 補充指出，衍生品市場也在影響比特幣價格方面扮演越來越重要的角色。透過衡量交易所量能差異的「交易量偏差指標」（Volume Delta Bias）顯示，比特幣在 10.8 萬美元（約新台幣 1,501 萬元）附近已出現反彈訊號，暗示短線拋壓已大致釋放。
同時，比特幣 3 個月期貨所呈現的年化溢價依然維持在 10% 以下，反映市場中並未出現過度投機情緒，而是以穩健的槓桿買盤及長線佈局居多，顯示目前市場仍處於「累積期」。評論：這一信號增強了階段性上漲的可靠性，有助於建立更穩固的價格支撐帶。
目前技術分析指向，比特幣關鍵支撐價位為 11.4 萬美元（約新台幣 1,584 萬元）。若能穩固該區間，有望吸引更多資金流入，加速下一波漲勢。相反地，若失守該支撐，可能將回測至 10.8 萬或甚至 9.3 萬美元（約新台幣 1,292 萬元）的低點。
綜上所述，市場專家普遍認為，目前正在形成一種截然不同於過往的「階梯式上漲」結構，尤其是在機構進場與市場成熟度提升的背景下，這樣的模式反而有助於減少過往劇烈波動帶來的風險。評論：這種結構性轉變可能意味著比特幣正邁向更可持續的長期穩定發展，對長期持有者而言是一項不容忽視的利多信號。
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