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加密貨幣市場近期再度面臨波動性挑戰。根據 Deribit 數據，截至今日（24 日，UTC 上午 8 時），總額約達 6,533 億韓元（約合 4.71 億美元）的比特幣(BTC)與以太幣(ETH)選擇權將迎來合約到期日，預計將對市場走勢構成短線關鍵影響。其中，比特幣選擇權規模約為 4,559 億韓元（3.28 億美元），且其「賣權/買權比率(Put/Call Ratio)」達到 1.38，顯示市場偏向「看跌」部署。
雖然相比上月底曾引發市場劇烈波動的清算事件，本次到期規模略小，但由於整體市場情緒偏向「弱勢」，因此仍可能帶來「進一步下跌」的風險。根據衍生品資料平台 Greeks Live 分析，目前短線「隱含波動率（IV）」飆升至比特幣 40%、以太幣更高達 70%，強化了當前整體「明顯下行趨勢」的觀察。
在市場情緒主導的選擇權操作中，「最大痛苦價格(Max Pain)」常被作為觀察標的。數據顯示，比特幣的最大痛苦價格位於 112,000 美元（約 1 億 5,568 萬韓元），與目前市價約 111,300 美元呈現些許落差。同時，Deribit 上 140,000 美元的行使價格仍有最大規模的「未平倉合約(Open Interest)」，顯示市場並未完全進入看漲階段。相對地，有大量投資人將 95,000 美元的價位作為下跌押注點，在該價位附近的未平倉部位達到約 2,502 億韓元（1.8 億美元），擴大了潛在的「下行壓力」。
以太幣方面，約 1,765 億韓元（1.27 億美元）規模的選擇權也將於今日到期。其最大痛苦價格位於 4,400 美元（約 611 萬韓元），雖然 Put/Call 比為 0.78，反映相對偏多的情緒，但ETH價格仍受限於橫向盤整區間，顯示短期內多空拉鋸激烈。
從整體市場來看，氣氛依舊凝重。截至今日亞洲早盤，全球加密貨幣總市值微幅下滑至 3.91 兆美元（約 5,434 兆韓元），比特幣價位始終未能突破 112,000 美元重要壓力線，維持在 111,300 美元附近盤整，而以太幣在嘗試突破後也再度回落至 4,330 美元（約 601 萬韓元）。
Greeks Live 指出，美股掛牌的加密貨幣概念股下跌，包含微策略(MicroStrategy)、Coinbase(COIN)等，亦對整體加密資產行情造成壓力。評論：歷年來 9 月通常為市場流動性疲弱期，再加上美國就業數據轉弱、聯準會降息預期升溫，使得市場更容易受到「宏觀因素」與「選擇權到期」雙重影響，導致不可預期的價格波動。
總結來看，選擇權合約到期常為加密市場帶來短線波動關鍵，特別是在當前宏觀數據不穩與市場趨勢不明之際，建議投資者密切觀察行情變動，審慎做出部位調整。關鍵詞：比特幣選擇權、以太幣到期、Greeks Live 分析、隱含波動率、最大痛苦價格、市場橫盤、加密市值下降。
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