聯準會時隔3年升息0.25個百分點：供應衝擊成政策限制

美國聯準會時隔3年將基準利率上調0.25個百分點，但分析指出，能源與供應端因素推高的物價，難以單靠利率政策壓低。

聯準會在9月16日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後，將聯邦基金利率目標區間上調至3.75%至4.00%。表決結果為12比0一致通過，聯準會並表示通膨仍處於高檔。

這是聯準會自2023年以來首次升息。升息可透過提高借貸成本，放緩住房、汽車與設備投資等利率敏感型需求，但無法直接消除供應衝擊。

美國勞工統計局公布，8月消費者物價指數（CPI）較去年同期上升3.4%，較前月上升0.4%；剔除食品與能源的核心CPI則年增2.4%。

能源價格年增16.3%，其中能源商品上漲28.0%，汽油上漲27.4%。戰爭或原油供應中斷等生產與物流衝擊，難以單靠基準利率緩解，正是相關質疑的背景。

蘭斯·羅伯茲（Lance Roberts）RIA Advisors首席投資長分析指出，升息能影響需求，但無法直接解決供應衝擊。這是羅伯茲的個人分析，並不代表聯準會官方立場。

不過，物價壓力也不能只歸因於能源因素。核心CPI上升2.4%，聯準會9月經濟預測則將2026年核心個人消費支出（PCE）物價指數年增率中位數定為3.4%。

聯準會經濟預測也反映進一步升息的可能性。2026年底聯邦基金利率中位數為4.1%，高於6月預測的3.8%。

在18名預測參與者中，16人預估2026年底利率將高於目前水準，至少達到4.125%。其中4人預估利率為4.375%，反映再升息50個基點的可能性。

聯準會預測2026年PCE物價指數年增率為3.7%。這顯示物價可能在一段時間內高於2%的目標，但該中位數仍可能隨經濟情勢與政策判斷改變。

升息當日美股下跌。美聯社（AP）報導，標普500指數下跌0.4%，道瓊工業指數下跌1.2%，那斯達克指數跌幅不到0.1%。

美國財政部資料顯示，9月18日美國10年期國債殖利率為5.01%，30年期為5.34%。長期利率不只受政策利率影響，也受到財政狀況、國債發行與通膨預期等多重因素牽動。

因此，長期利率上升難以只用聯準會此次升息解釋。利率決定當時的市場反應，與之後的國債殖利率走勢基準時間不同，仍有必要分開觀察。

如同本刊先前報導聯準會時隔3年升息後，市場將重新檢視後續升息路徑，此次決定不只影響通膨預期，也牽動市場對高利率持續時間的判斷。

美國聯準會仍維持將通膨率帶回2%目標的立場。在供應衝擊持續之際，進一步升息能在多大程度上壓低實際物價，仍須觀察後續物價數據與聯準會是否修正預測。