4300億美元經常帳順差 韓央行估半導體見頂仍能維持

韓國銀行（Bank of Korea）27日公布《2026年8月經濟展望》，即使假設半導體價格明年上半年出現見頂走勢，仍預測韓國明年經常帳順差將達4300億美元（約596兆韓元）。半導體出口動能強勁，帶動商品收支穩健成長，也讓經濟成長率與對外收支展望同步上修。

根據這份27日公布的展望，韓國銀行將今年實質國內生產毛額（GDP）成長率預測值上修至3.3%，明年預測值則為2.9%，分別比今年5月的預測高出0.7個百分點與0.8個百分點。

經常帳順差預測同樣大幅上修。韓國銀行預估今年經常帳順差為4500億美元（約623兆韓元），明年則為4300億美元（約596兆韓元）。

這波展望的核心是半導體。韓國銀行分析，今年成長率上修0.7個百分點中，有0.35個百分點可歸因於半導體景氣熱絡。

投資動能加快與中東情勢影響減弱，也各自貢獻0.1個百分點的成長率上修效果。出口與設備投資在半導體帶動下呈現強勢表現，使整體成長路徑高於先前展望。

韓國銀行調查局局長李東烈（이동렬）27日在經濟展望說明會上表示：「至少到明年上半年，供給不足導致的半導體擴張階段仍會持續，這項判斷已反映在展望中。」這意味著半導體價格與出貨量，短期內仍是左右成長率展望的核心變數。

李東烈局長也說明，半導體景氣是否見頂，將取決於人工智慧（AI）需求能否持續，以及廠商擴大供給的速度。若AI投資動能延續，高頻寬記憶體（HBM）與伺服器用DRAM需求可望維持；但若供給擴張加快，價格走勢恐生變化。

半導體景氣不只牽動出口，也影響投資與所得管道。韓國銀行將明年半導體企業績效獎金擴大發放、部分外溢至就業與消費的可能性，一併納入展望考量。

經常帳是商品、服務與所得交易加總後的對外收支指標。順差代表從海外賺取的金額高於支付海外的金額，而半導體出口暢旺會透過商品收支直接反映在經常帳上。

這次展望延續了韓國銀行先前將明年成長率上修至2.9%的脈絡，當時韓國銀行同樣將半導體景氣熱絡列為成長率展望上修的核心背景。

市場對半導體景氣是否見頂、AI需求能否延續，一直存在分歧看法。本報先前也曾報導證券業界認為半導體景氣疑慮已經過了高峰的診斷。

不過，總體展望轉佳，未必會同步反映在所有金融市場價格上，因為成長率、韓元供需、利率路徑與全球風險性資產偏好，會同時交互作用。

與成長率展望不同，物價展望維持不變。韓國銀行預估今年消費者物價上漲率為2.7%，明年為2.3%；核心物價上漲率則預估今、明兩年皆為2.5%。

雖然成長率與經常帳展望雙雙上修，但基調性物價壓力仍是貨幣政策必須留意的變數。韓國銀行後續將持續觀察半導體價格走勢、AI需求與供給擴張速度，重新檢視明年的成長與對外收支走向。