公司債發行估達1.8兆美元 摩根大通看好市場承接力

美國投資等級公司債發行規模,可能在人工智慧(AI)投資與債務再融資需求帶動下,於2026年成長到1.8兆美元。目前市場需求仍能消化持續增加的供給,但由於信用利差偏低,一旦市場出現震盪,緩衝空間相對有限。

摩根大通資產管理(J.P. Morgan Asset Management)在公開發布的市場展望報告中指出,2026年美國投資等級公司債發行量,可能達到1.8兆美元。報告同時提到,投資人需求依然穩健,投資等級公司債市場有能力消化增加的供給。

凱爾西·貝羅(Kelsey Berro)摩根大通資產管理投資組合經理表示,即使高等級公司債發行量增加,市場仍有足夠能力消化。貝羅目前任職於摩根大通資產管理的全球固定收益、外匯及大宗商品(GFICC)團隊,並參與美國利率團隊的工作。

根據美國證券業與金融市場協會(SIFMA)統計,2026年1月至7月,美國公司債發行總額達1兆6810億美元。這項數字顯示,供給壓力並非短期事件,而是今年以來持續累積的趨勢。

發行規模擴大的背景,包括人工智慧(AI)基礎設施投資、既有債務再融資,以及併購相關的資金籌措。資料中心與雲端擴建需要長期資金,大型企業通常會透過公司債市場,調整債務到期時間與利率結構。

投資等級公司債,是由信用評等相對較高的企業所發行的債券。相較於公債,投資人可獲得較高利率,但需承擔企業信用風險,一旦景氣或利率預期出現變化,利差可能快速波動。

根據美國聯準會經濟數據庫(FRED)公布的ICE美銀(ICE BofA)美國公司債指數,截至8月20日,經選擇權調整後的利差為0.82%。利差是公司債相對公債提供的額外報酬,數值越低,代表投資人承擔信用風險所獲得的補償越少。

摩根大通資產管理表示,支撐需求的關鍵因素是絕對利率水準。該公司指出,投資人仍在尋求殖利率,較高的起始殖利率,持續支撐投資等級公司債的需求。

不過,利差處於歷史區間的偏低位置,仍是市場需要留意的風險。市場有能力消化供給,並不等於市場足以承受衝擊,兩者並非同一件事。

市場對此看法並不一致。摩根大通資產管理以絕對利率與投資人需求為依據,提出供給可望被市場消化的看法;相較之下,Crypto Briefing則指出,在利差偏低的情況下,一旦投資氣氛轉弱,價格修正的空間相對有限。

人工智慧(AI)相關資金籌措,已成為公司債市場供需的關鍵變數之一。路透社(Reuters)報導,受AI資料中心投資等因素帶動,美國公司債供給持續增加;彭博社(Bloomberg)則報導,Alphabet(GOOGL)發行的250億美元公司債,確認了市場需求依然強勁。

大型科技企業的舉債,已不只是個別公司的籌資問題,而逐漸擴散為牽動美國整體債券市場供需的趨勢。本站稍早也曾報導,AI設備投資擴大,正在提高公司債市場的集中度。

對台灣投資人而言,美國公司債市場同樣是不可忽視的外部變數。若美國公債與高等級公司債殖利率維持在高檔,可能牽動市場對風險資產的偏好。

不過,本次討論與比特幣(BTC)、以太幣(ETH)等主要加密貨幣價格之間,目前並未看到獲得證實的直接關聯。本站稍早也曾報導長天期公債ETF價格下跌,與AI舉債擴大同步出現的現象。

目前可以確認的重點在於,高等級公司債供給持續增加,而需求端目前仍能承接。不過在利差偏低的環境下,同樣規模的供給,仍可能因投資氣氛的變化,而出現不同的價格反應。