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比特幣(BTC)價格上漲約22%的同時，以BTC計價的「未平倉合約」卻減少了約11%。以美元計價的未平倉合約雖然增加，但以BTC數量計算，衍生品市場中留存的合約規模呈現縮減趨勢。
根據Santiment的貼文，於24日（當地時間）指出，8月12日至18日期間比特幣均價約為6萬3500美元，到8月23日已升至約7萬7700美元。同一時期，以BTC計價的未平倉合約從上漲前的約35萬3500 BTC，降至8月23日的約31萬2600 BTC。Santiment表示，這是至少一個月來的最低水準。
未平倉合約是指尚未平倉或到期的期貨、選擇權等衍生性商品合約規模。未平倉合約是顯示市場上殘留槓桿部位規模的指標，但無法單獨顯示部位方向。
這次數據出現落差的原因在於計價單位不同。以BTC計價的未平倉合約雖然減少，但以美元計價的未平倉合約同期卻增加了約8%。這可能是因為比特幣價格上漲速度快於合約解除速度，使美元換算後的規模顯得放大。
若以BTC數量為準，解讀則不同。留存的合約規模本身確實縮小，Santiment認為，以BTC計價的指標更能直接反映「槓桿」收縮的情況。
這與「價格上漲純粹由新增槓桿推動」的解讀有落差。換句話說，在價格上漲過程中，部分部位遭到平倉，即便如此，比特幣價格仍走向更高水準。
不過，未平倉合約減少並不直接代表價格方向。未平倉合約僅顯示市場上殘留的衍生品曝險規模，並非用來確定買賣力道孰強孰弱的指標。
一般而言，當價格上漲與未平倉合約同步增加時，市場會討論是否有新部位湧入的可能性。相反地，若價格上漲同時未平倉合約下滑，則需要進一步檢視是否有既有部位平倉、強制平倉或合約到期等因素同時發生。
這項數據也提醒投資人，解讀行情時應區分不同計價基準。由於美元計價數值已反映價格波動，若要觀察實際合約數量變化與槓桿曝險，需搭配BTC計價數值一併檢視。
後續解讀仍需搭配現貨需求、各交易所部位分佈、資金費率等其他指標綜合判斷。此次數據確認的事實是，即使在比特幣價格上漲階段，以BTC計價的未平倉合約仍降至一個月來的最低水準。
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