新聞 
幣種資訊 
關於我們 
比特幣(BTC)近期持續在「7萬美元」關口附近震盪，然而從鏈上數據來看，市場內部的投資行為正出現明顯分化。「個人投資者」一邊在承受虧損狀態下選擇賣出，而「長期持有者」與「大型持幣者（鯨魚）」則幾乎按兵不動，讓「供給短缺」與「供應壓縮」的可能性再次被提出討論。
根據鏈上分析師「GugaOnChain」的整理，今年以來交易所內的「比特幣(BTC)」存量已減少約「20萬4000 枚」。年初時交易所持幣規模約為「299萬枚 BTC」，目前則降至約「278萬6000 枚 BTC」。這代表實際留存在交易所、隨時可被拋售的「流通籌碼」正在減少，市場上的「即時可售供給」持續緊縮。
從短線資金的行為來看，顯示「短期投資人」盈虧狀態的指標「短期持有者實現盈虧比（SOPR-STH）」目前約在「0.97」附近。該數值落在 1 以下，意味著近期出手賣出的短期持有者，多數是在「虧損」情況下出場。多位分析師指出，這類拋售更像是受到「恐慌情緒」驅動的「情緒性砍單」，而非冷靜規劃的策略性賣出。
與此同時，握有大量籌碼的「長期鯨魚」幾乎沒有明顯動作。GugaOnChain 指出，許多累積了可觀「未實現獲利」的老幣，近期在鏈上幾乎看不到大幅移動紀錄，目前的賣壓「多半來自於在近期高點附近進場的新買家，因情緒波動而選擇認賠出場」。
評論：這種「新血在高位恐慌出場、老手維持不動」的結構，往往會在後續形成潛在的供給壓縮，有利於價格在某個時間點出現較強反彈。
另一方面，CryptoQuant 另一名投稿者「burakkesmeci」則提醒，須關注「短期鯨魚」的平均買入成本。數據顯示，持幣時間在「155 天以內」的大型投資者，其平均進場價約為「8萬5600 美元」。目前比特幣現價遠低於這一水位，意味著這批「新進鯨魚」同樣處於「整體虧損區間」。他指出，在過去幾輪周期中，比特幣價格往往需要「重新站回並穩定守在這些短期鯨魚的平均成本之上」，多頭趨勢才會真正重啟、進入新一波明顯升勢。
今年 1 月，比特幣曾嘗試向該價格區間靠攏，但在壓力區遇阻後，隨即一路回落至「6萬美元」區間，顯示此區域的拋壓與解套賣盤仍相當沉重。
在宏觀環境方面，比特幣的「價值儲存資產」敘事也面臨實戰考驗。近期國際油價在上週末大幅飆升，但比特幣價格仍守在「7萬美元」整數關卡附近。對此，Fundstrat Research 的湯姆·李（Tom Lee）表示，這種走勢可被視為「比特幣重新被資本市場視為『價值儲藏工具』的訊號」。
同一時間，「川普總統」的發言也成為引爆短線劇烈波動的導火線。川普總統在社群媒體上表示，「伊朗已經沒有可以攻擊的目標」，市場立即做出反應，比特幣在數分鐘內急漲約「2000 美元」，從「約 6萬9000 美元」快速拉升至「約 7萬1200 美元」附近，隨後又出現明顯回吐，波動極為劇烈。
評論：這顯示比特幣一方面被視為「地緣政治風險」下的避險或價值儲藏標的，另一方面也仍深受「政策與言論意外」影響，短線交易屬性依舊強烈。
根據 CoinGecko 數據，過去 7 天內，比特幣價格跌幅約為「3.7%」，表現遜於同期間約下跌「1.7%」的整體「加密貨幣市場」；若拉長至 1 年尺度，目前報酬率約為「-15%」，相較歷史「最高價」仍低約「45%」，顯示價格雖遠離高位，但離「完全重新評價」仍有一段距離。
然而，隨著交易所「比特幣(BTC)」餘額持續下滑，加上「長期持有者」保持「靜態累積」與不願在當前價格區間出貨的態度，市場開始關注未來可能出現的「供給面壓縮」。若後續有新一輪資金進場，而長線籌碼依舊鎖定不動，屆時形成的「供應缺口」有機會成為支撐比特幣反彈、甚至重啟上升趨勢的關鍵變數。
評論：綜合目前鏈上數據與價格表現，「短期壓力」與「長期供給收縮」正同時存在。若價格在調整期間並未引發長期籌碼鬆動，未來一旦宏觀環境與風險偏好回暖，市場可能會對這波「供給緊縮」給出更劇烈的價格回應。
留言 0