比特幣(BTC)「黏」在 7 萬美元不跌：恐懼與貪婪指數陷極度恐懼、VIX 衝 25仍抗震

比特幣(BTC)近期幾乎「黏」在 7 萬美元（約 1 億 349 萬韓元）附近盤整。即使「伊朗戰事」升溫、油價波動擴大讓市場情緒轉冷，價格仍未出現明顯崩跌，呈現出意外的韌性。

整體氣氛依舊偏悲觀。用來衡量投資情緒的「詞」恐懼與貪婪指數，連續數週落在「詞」極度恐懼區間。這代表市場並非因為先出現劇烈下挫才恐慌，而是交易者在不確定性升高下，仍不願意主動加碼風險資產。

從衍生品市場來看，偏空的訊號也更明顯。比特幣(BTC)永續合約的年化「詞」資金費率自 3 月初以來長期維持負值，顯示「詞」空單相對於多單更占優勢。這段負資金費率的持續時間，據稱已是 2025 年 4 月以來最長的一次。當時比特幣(BTC)在約 7 萬 6,000 美元（約 1 億 1,233 萬韓元）附近築底後，才逐步確立方向。

傳統市場的緊張感同樣升溫。被視為「恐慌指標」的 VIX 波動率指數本週一度衝上 25，寫下約一年多來的高點。一般而言，地緣政治風險擴大時，股票、原物料與匯率往往同步劇烈波動，市場會進入典型的「詞」risk-off（避險）狀態；但不少觀察指出，比特幣(BTC)的走勢反而顯得更抗震。

數據也呈現出相對強勢的對比。統計顯示，自中東衝突在 2 月 28 日後加劇以來，比特幣(BTC)累計上漲約 7%。同期間，那斯達克 100 大致持平，S&P500 則下跌約 1%。貴金屬表現更弱，黃金回落約 3%、白銀下跌約 9%。在市場緊張時刻，連傳統被視為避險資產的黃金都出現修正，反而凸顯比特幣(BTC)的防禦性更突出。

能源市場的不安則進一步放大壓力。布蘭特原油在區域緊張持續下，一度重返每桶 100 美元（約 14 萬 7,840 韓元）上方。油價急升容易引發通膨再度升溫的疑慮，並強化整體傳統金融市場的「不安情緒」，使資金更傾向保守配置。

美股盤中也出現顯著落差。貝萊德的 iShares 比特幣信託(IBIT)盤中約上漲 1%，但主要美股指數走勢偏弱，包括 S&P500(SPX)、那斯達克 100(QQQ)、羅素 2000(IWM) 與道瓊工業平均(DJI)多呈下滑。這種「同一時段、不同資產」的表現差異，讓比特幣(BTC)的相對強勢更容易被放大檢視。

市場對此的解讀之一，是「詞」大戶需求正在撐住價格。部分機構與大型交易者透過場外(OTC)等私下協議方式持續吸收籌碼，使得即便市場體感仍偏冷、情緒指標偏空，實際供需結構卻不容易迅速瓦解。

接下來，比特幣(BTC)可能仍會維持「情緒極度恐懼、價格相對堅挺」的矛盾格局。在地緣政治風險與油價波動持續擾動金融市場之際，比特幣(BTC)究竟會被市場更偏向視為「風險資產」，或逐步被納入某種「替代資產／類避險資產」的評價框架，將是接下來的觀察重點。

評論：短期內，若負資金費率長期存在卻未引發價格下破，通常意味市場的「做空擁擠」正在累積；一旦外部風險稍緩或現貨買盤再度增強，反而容易出現空單回補推升的走勢。但若油價帶動通膨預期再起、利率路徑轉向更緊，整體風險資產仍可能面臨新一輪估值壓力，比特幣(BTC)能否延續這種抗跌特性，仍需用後續資金流向與成交結構來驗證。