鯨魚投資人啟用備兌買權策略　拋壓導致比特幣(BTC)漲勢受阻

比特幣長期持有者採用「備兌買權」策略，壓抑現貨價格上漲動能

根據 TokenPost 於 24 日（當地時間）的報導，比特幣(BTC)近來儘管需求強勁，現貨價格卻未見顯著上漲。市場分析認為，這與部分大型投資者、即所謂的長期持有「OG 鯨魚」所採取的「備兌買權（Covered Call）」策略有關。

資深市場分析師 Jeff Park 指出，這些掌握大量比特幣的 OG 鯨魚透過出售買權的方式，創造了異常的賣壓，影響了現貨市場價格。具體而言，「備兌買權」是一種在持有比特幣現貨的情況下，同時出售買權期權的策略。藉由讓其他投資人獲得未來以特定價格購買資產的權利，這些持有人可獲得期權費用作為收益。

然而問題在於，這些買權的購買者多為市場造市者（Market Maker），他們為了控制風險，通常會對沖其部位，進而在市場上拋售現貨比特幣，形成額外賣壓。儘管傳統金融市場的 ETF 投資人對比特幣的配置興趣濃厚，但這類對沖操作反而在短期內壓抑了價格上行幅度。

評論：雖然「備兌買權」讓資產持有者可在不上漲情況下獲得報酬，但對市場整體而言，若過多長期持有者採取此策略，將令價格在突破關鍵壓力位前遇到更多阻力。投資人應留意這在牛市中造成的變相拋壓。

此外，TokenPost 補充指出，即使是長期看好比特幣的投資人，也會利用期權商品實現部份利潤。然而，對一般投資人而言，「備兌買權」策略涉及複雜的對沖邏輯與潛在的價格波動風險，採取前應充分瞭解相關機制與風險結構。

關鍵詞：比特幣(BTC)、備兌買權、選擇權策略、賣壓、市場造市者、鯨魚投資人、現貨市場、對沖操作