Grayscale：比特幣(BTC)減半週期影響力下降，價格將受宏觀因素主導

比特幣(BTC)價格過去受到每四年一次的「減半」事件驅動而展現出週期性走勢，但最新分析顯示，這一模型已不再具備過去的影響力。根據 Grayscale 近日引用 Coinbase Institutional 與 Glassnode 的研究指出，隨著機構投資者主導市場、整體供應結構改變，「減半週期」對價格的推動力正在減弱。

比特幣每約四年就會迎來一次減半事件，礦工收益被減半，進而影響市場供應。在 2013 年、2017 年與 2021 年的減半時期後，市場皆出現巨大漲勢，因此這類週期長被視為預測行情的重要指標。當時，大量散戶因 FOMO（害怕錯過）湧入市場，加上供給減少形成價格衝擊，助長牛市行情。

然而目前已有約 93% 的比特幣完成發行，總量達 2,100 萬枚，市場流通量相對穩定，供給減少的效應也逐漸趨緩。Grayscale 表示，本輪週期比特幣的價格表現更具「機構化」特徵，受金利預期、美國監管動向和各大資產配置狀況等「宏觀因素」的影響更深。

實際上，近期比特幣經歷一段短線大漲後，價格回調達 30%，但相關分析指出，這與過往的急漲急跌不同，反而更像是一般牛市階段的一部分，反映出大資金抱持長期策略下的穩定波動。

儘管如此，Grayscale 也指出，部分分析師依然認為傳統的四年週期在某程度上仍具參考價值。理由是市場基本運作仍基於「供需關係」，故價格仍可能於不同形態中展現週期性，即使不如以往明顯。

整體而言，比特幣市場逐漸向成熟資產轉型，單一技術性事件如減半，已不再足以主導價格變化。目前價格走勢更需納入利率、監管制度與資產結構等多重變數進行分析。這不僅是比特幣成熟化的重要訊號，也意味著投資者應考量中長期資產配置策略，重新擬定操作方向。

根據 Grayscale 指出，未來市場的關鍵觀察指標將包括機構資金流入情況、美國政策監管透明度以及全球資本市場的利率走向。

評論：隨著比特幣朝機構化與成熟化方向發展，投資人應避免依賴過往單一週期模型，改以多元宏觀視角審視市場。當市場由大量散戶轉為機構支配時，價格運動邏輯也將根本改變。

資料來源：TokenPost，24 日（當地時間）