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根據 XWIN Research 近期的數據，市場情緒顯示比特幣(BTC)可能正進入「溫和升勢」階段。該機構公佈的「趨勢指數」在滿分 100 分中達到 72 分，這項指數綜合分析價格、流動性與需求，以量化目前的上升趨勢強度。即便市場面臨諸多利空因素，比特幣仍能穩守 91,000 美元（約新台幣 1337 萬元），展現出強韌的復甦力道。
根據 XWIN 24 日（當地時間）的報告，數據顯示大型投資者（俗稱「鯨魚」）的比特幣「淨買入」正在增加，此外，幣價仍高於長期持有者的平均買入成本，代表多頭氛圍增強。同時，先前過度槓桿的部位已經遭到強制平倉，一波新的買盤也趁勢進場，進一步推升市場走勢。
近日，比特幣經歷一波為期 11 天的回落行情，從高點 99,500 美元（約新台幣 1462 萬元）跌至 86,500 美元（約新台幣 1270 萬元），但仍高於 ETF 平均投入成本 82,000 美元（約新台幣 1205 萬元），以及短期投資人平均買入價 85,500 美元（約新台幣 1256 萬元）。這項數據增強了比特幣目前具備堅實支撐的觀點。
根據其鏈上數據分析，持有超過 1 萬 BTC 的錢包地址已恢復穩定的淨買入趨勢，而小額投資者（持幣量低於 1 BTC）也持續進場。此外，目前全球前百大上市企業合計持有超過 105.8 萬枚比特幣，顯示企業已逐步由「輔助性部位」轉為具戰略意義的核心資產。
另一方面，交易所資金流出現象仍在延續。過去 24 小時內，共有約 3,959 枚比特幣自中心化交易所撤出。此外，衍生品市場中高達 450 億美元（約新台幣 6.6 兆元）的高槓桿部位，目前已被清算至約 280 億美元（約新台幣 4.1 兆元），顯示過度風險已獲得大幅收斂。
雖然技術與基礎面趨穩，但反映市場情緒的「恐懼與貪婪指數」仍僅為 22，處於「極端恐懼」區間，顯示市場仍存不安心理。XWIN 表示，目前 80,000 美元（約新台幣 1176 萬元）價位被廣泛認定為「合理估值」，長線而言仍有穩定的需求支撐。
不過，短期內的波動風險仍不容忽視。預計在 11 月 28 日將有近 14.7 萬枚比特幣期權合約到期。若比特幣能突破 93,000 至 94,000 美元（約新台幣 1367 萬至 1381 萬元）區間的壓力帶，則可能向標誌性的 100,000 美元（約新台幣 1470 萬元）整數關卡推進；反之，若 85,500 美元支撐失守，仍有機會下探更低價位。
與此同時，儘管比特幣顯示強勢，但替代幣市場（altcoins）仍延續疲軟走勢。自 11 月重挫以來，多數主流替代幣仍較前高回落超過 50%。不過，一些市場觀察者指出，穩定幣資金流入有所增加，加上以太幣(ETH)重返每枚 3,000 美元（約新台幣 441 萬元）關卡，並展開新一波網路升級與機構合作試點計畫，或顯示「替代幣季」的初步徵兆。
評論：從結構面來看，企業與機構資金持續進場，對比特幣價格構成長期支撐。不過，操作上投資人仍須注意即將到期的期權與情緒指數偏低這兩大不確定因素，短線內仍可能出現較劇烈波動。
關鍵詞：比特幣、BTC、機構投資、恐懼與貪婪指數、鯨魚、槓桿清算、替代幣、以太幣、ETH
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