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根據鏈上分析機構 Lookonchain 於 9 月的報導，加密貨幣市場中的穩定幣總市值已突破 3,120 億美元（約新台幣 9.9 兆元），創下歷史新高。然而，儘管市場規模穩步擴大，穩定幣的實際普及率仍面臨諸多結構性挑戰，包括「脫鉤」、「擔保模式不穩」與「信任缺乏」等深層風險。
回顧過往，從 2018 年的 NuBits、2022 年的 TerraUSD(UST)、2023 年的 USD Coin(USDC)，一直到 2025 年 Yala 的 YU 穩定幣，各類型設計下的穩定幣皆出現「脫鉤」事故。這些案例說明，無論是演算法驅動或法幣抵押結構，穩定幣仍無法完全排除系統性脆弱風險。
其中，2022 年 5 月 TerraUSD 的崩盤最具代表性。該幣種原以高利率吸引用戶託管至 Anchor Protocol，然而在 5 月 7 日發生 3.75 億 UST 大量提款後，引發類似擠兌現象。原生代幣 Luna 隨即暴增至逾一兆枚，價格自 80 美元暴跌至幾近歸零，與其掛鉤的 TerraUSD 也全面失去錨定價格。此次事件造成高達 500 億美元資金蒸發，並徹底瓦解市場對演算法穩定幣的「信任」。
法幣掛鉤的穩定幣同樣不是風險免疫區。舉例來說，Tether(USDT) 在 2018 年就曾因市場流動性不足跌破 0.8 美元，而 2023 年矽谷銀行倒閉引發的連鎖效應，也導致 USDC 一度跌破 1 美元。與 USDC 掛鉤的多種資產型穩定幣，包括 DAI 與 FRAX 亦同步脫鉤，突顯穩定幣之間複雜的「擔保依賴鏈」。
此外，2025 年 9 月，加密項目 Yala 發行的 YU 穩定幣也因駭客入侵事件發生脫鉤。Lookonchain 指出，攻擊者透過 Polygon(MATIC) 網路製造 1.2 億枚 YU，其中 771 萬枚分別在以太坊(ETH)與 Solana(SOL) 網路轉換為 USDC，最終換得約 420 萬美元（約新台幣 1.3 億元）價值的 1,501 枚以太幣。該資金後續被拆分轉入多個錢包，而駭客生成的 9,000 萬枚 YU 殘存於 Polygon 主網，引發市場廣泛恐慌，再度凸顯穩定幣的安全性與擔保結構問題。
這些事件共同顯示，在極端情況下，穩定幣的「流動性風險」與「流動池深度不足」仍會迅速引爆市場信任危機，導致價值劇烈波動。相較於傳統金融市場，穩定幣的去中心化特性及社群傳播速度亦讓危機擴散速度更快，破壞力更高。
評論：儘管穩定幣總市值連年成長，但其根本性設計缺陷尚未獲得實質性改善。多數專家指出，若想實現更大規模的應用與主流用戶採納，未來穩定幣勢必要在「流動性提升」、「擔保資產透明化」以及「智能合約安全機制」方面持續精進。同時，與全球監管機構的協調合作也將成為其可持續發展的「關鍵詞」。
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