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比特幣(BTC)衍生品市場再度出現劇烈波動，清算數據創下歷史新高，突顯市場極端的價格不穩定性。根據 CoinGlass 的數據顯示，近日比特幣市場出現的「清算不均衡比率」竟高達 201,435%，引發投資人震驚。巧合的是，這起事件發生在策略性研究公司 Strategy（執行長為 Michael Saylor）宣布再次購入 4,048 枚比特幣，總價約為 6,505 億韓元（約 4.49 億美元）之後不久。
儘管發布了如此大規模的現貨買入消息，比特幣價格卻未見正向反應，反而一度跌破 1億5,151萬韓元（約 10.9 萬美元），導致眾多槓桿多頭部位遭到大規模清算，形成惡性循環。此次「清算偏向」主要集中在做多（Long）部位，消息公布短短一小時內，多頭共計遭到約 58 億韓元（421 萬美元）清算；相較之下，空頭（Short）部位僅清算了 290 萬韓元（2,090 美元）。這也反映出比特幣清算市場存在「結構性偏誤」的問題。
若觀察 24 小時內的整體情況，共計約 546 億韓元（約 3.939 億美元）的衍生品合約遭到平倉，其中多頭部位占據主導地位，達 406 億韓元（約 2.92 億美元）；而空頭部位則相對較小，為 142 億韓元（約 1.018 億美元）。這波市場動盪並不僅止於比特幣，其他主流加密貨幣也受到連鎖效應衝擊，特別是在幣安交易所的以太幣(ETH)/泰達幣(USDT)交易對中，有一筆約 137 億韓元（980 萬美元）的單一清算，成為當日最大損失案例。
根據 Strategy 釋出的統計，包括此次最新買入，公司目前總共持有 636,505 枚比特幣，平均買入價格為 1 億 200 萬韓元（約 73,765 美元）。按當前市值計算，其持有資產市值約達 6 兆 5,230 億韓元（約 46.95 億美元），整體報酬率超過 25.7%。然而，這次比特幣價格重挫，也再次警示市場，現貨購買對價格的影響力，已遠遠不及衍生品部位的槓桿操作。
評論：此次事件並非單純的市場回落，而是清楚揭示了比特幣衍生市場的結構性風險。無論是機構投資人還是散戶，在高度槓桿化的環境中，都難以避免暴露於極端波動與突如其來的清算風險之下。比特幣價格愈來愈依賴衍生商品的價格發現機制，這將可能成為投資判斷的全新風向標。
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