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比特幣(BTC)於 23 日首次突破 11 萬 1 千美元大關，創下歷史新高。在機構投資人持續投入資金帶動下，整體市場呈現穩健上漲態勢，而鏈上數據顯示此次漲勢尚未出現過熱跡象。
根據 CryptoQuant 的最新報告，儘管反映市場投機情緒的「資金費率」顯示多頭部位有所增加，但與過去的牛市高點相比，目前仍屬低檔水準。此外，顯示短期資金流向的一週至一個月內的交易活動亦呈現穩定，顯示此輪漲勢相對健康。
值得注意的是，短期持有者的獲利了結意願相對有限。有別於 2024 年 3 月與 11 月的大幅調整時期所見的大規模拋售，目前即便是大型持幣「巨鯨」帳戶也未出現明顯賣壓。
另一方面，美國現貨比特幣 ETF 的持幣總量也創下歷史新高，顯示投資人買盤強勁。CryptoQuant 認為，目前市場缺乏過熱警訊，顯示本輪漲勢是由結構性與長期因素所驅動，具有可持續性。
幣安（Binance）南亞區成長營運負責人 Kushal Manupati 指出：「比特幣此次突破 11 萬 1 千美元，再次巩固其作為加密資產先驅的地位。這波上漲主要受到機構參與提升、全球監管環境逐漸成熟，以及比特幣作為價值儲存工具的認知擴大等多重因素驅動。」
市場情緒分析機構 Santiment 亦在最新報告中表示，本波漲勢主要由機構資金穩定流入所支撐，並非單純投機炒作。報告指出，ETF 資金已連續 6 日淨流入，且散戶的追價意願明顯低於前幾輪牛市，呈現出更加成熟的市場結構。
目前由黑岩（BlackRock）發行的現貨比特幣 ETF——IBIT，已累積超過 63.6 萬枚比特幣，規模超越美國其他 14 檔現貨 ETF 的總和。包括穆巴達拉（Mubadala）、城堡投資（Citadel）等機構亦透過 IBIT 增加其比特幣配置。
Santiment 表示，比特幣在過去 30 天內已上漲 25%，年初至今漲幅更達 60%。公司預估，價格可能進一步升至 11 萬 5 千至 12 萬美元區間。評論指出：目前散戶參與度偏低，有助於維持市場的結構穩定與上行空間。
評論：近期比特幣的漲勢顯示市場正轉向由機構資本主導的成熟階段，這與過去高槓桿與過度波動的格局明顯不同。在 ETF 認購熱度帶動與賣壓有限的背景下，比特幣未來走勢值得關注，特別是能否穩守 11 萬美元以上關卡並進一步挑戰更高區間。
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