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以太幣(ETH)近日強勢突破2021年11月創下的歷史高點，一度飆升至4,950美元（約新台幣6,885萬元），然而市場對於後續可能出現價格「修正」的聲音也隨之增強。根據 CryptoQuant 的最新數據顯示，全球最大交易所之一的幣安（Binance）在以太幣衍生品市場的「高槓桿操作」行為快速增加，引發短期波動風險的憂慮。
根據 CryptoQuant 的報導，幣安平台上以太幣的「推估槓桿比率（Estimated Leverage Ratio, ELR）」已飆升至歷史高點 0.53，明顯高於 2020 年 7 月的 0.09。同時，截至 22 日，該平台以太幣的「未平倉合約總額（Open Interest）」達到創紀錄的 126 億美元（約新台幣 1.75 兆元）。高槓桿與巨量未平倉部位的組合，讓專家擔心一旦發生「爆倉清算」，可能導致價格劇烈下跌。
加密金融分析師伊莉莎白・瑞德（Elizabeth Reid）指出：「槓桿比例飆升反映市場情緒嚴重傾斜，而這通常是變盤的預兆。若缺乏健康的回調，以太幣短期內難以穩定站上5,000美元整數關卡。」
評論：這波由高槓桿推動的上漲雖強勁，但隱含的市場脆弱性不可忽視，特別是幣安身為市場主力，其衍生品市場的一舉一動都可能牽動整體行情。
不過，也有跡象表明以太幣的中長期支撐力道仍穩固。據 CryptoPotato 報導，自 7 月以來，幣安市場的「巨鯨投資者」在現貨和期貨市場皆有顯著「吸籌」行為。這些大型持幣者通常會在市場確認主要支撐區後進場，具有一定的策略性與耐心。
同時，機構投資人的態度也開始出現轉向。美國數檔以太幣現貨 ETF 出現資金回流跡象，單日淨流入達 16,900 顆以太幣（約新台幣 2.34 億元），與前一週 105,000 ETH 淨流出的慘況形成強烈對比，顯示機構對以太幣重拾信心。
評論：傳統機構與巨鯨投資者的同步進場，正為以太幣價格提供下方支撐，並在槓桿逐步消化的過程中醞釀下一波動能。
總體而言，雖然以太幣能否有效突破「5,000美元（約新台幣6,950萬元）」仍需觀察幣安市場的槓桿是否緩步釋放，但「高槓桿風險」與「資金持續進場」之間的拉鋸，將成為近期行情的主導力量。投資人應同步關注槓桿數據與機構資金流向，審慎因應。
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