Strategy稱可透過永續特別股籌資100億至300億美元

Strategy稱可透過永續特別股籌資100億至300億美元，但這不是已確定的發行金額或籌資時程。Strategy（MSTR）創辦人兼執行董事長麥可・塞勒（Michael Saylor）在10月30日上午6時（韓國時間）舉行的第三季財報說明會上表示：「透過現有資本結構，可以創造100億至300億美元的數位信用。」換算約為13兆3,600億至40兆800億韓元。

Strategy所稱的數位信用，是以比特幣持有部位為基礎，發行特別股等金融商品來籌資的構想。特別股投資人並不會因此直接持有公司的比特幣。本刊先前報導也曾指出，STRC配息是公司支付給股東的現金股利。

Strategy總裁兼執行長 Phong Le 在同一場說明會上表示：「如果我們想要，可以透過永續特別股籌集100億、200億或300億美元。」他將永續特別股列為潛在籌資工具。

Phong Le也說明了一個假設情境：特別股配息率為10%至11%，比特幣價格漲幅為30%至40%。這只是附帶條件的情境案例，不代表實際配息率或比特幣價格預測。

若發行特別股取代普通股發行，可能減少既有股東直接遭到股權稀釋的程度。本刊先前報導也曾討論普通股發行與股權稀釋之間的爭議。

特別股在配息及清算時享有優先於普通股的權利。發行規模擴大，也可能增加公司需要準備的配息資金。

Strategy在第三季10-Q申報文件中表示，未來可在未取得既有特別股及普通股持有人同意的情況下，發行配息及清算順位與既有股份相同或更高的特別股。文件也指出，這類發行可能對既有特別股及普通股持有人的權利造成不利影響。

Strategy表示，2026年1月至9月，公司運用STRC、STRK特別股及A類普通股ATM發行的淨收益，買進價值142億6,000萬美元的比特幣，約合19兆5,100億韓元。這是申報文件記載的實際資金用途，與公司說明的籌資能力不同。

STRC配息須由董事會或其授權委員會宣布，並非保證支付。僅憑特別股發行規模，無法確定配息是否會支付或實際籌資金額。

根據Strategy於11月9日提交的SEC申報文件，公司在11月2日至8日以ATM方式出售205萬1,348股普通股，取得淨收益2億8,380萬美元，約合3,790億韓元。

ATM是公司在市場上出售股票以籌集資金的方式。同一期間，Strategy沒有透過ATM出售STRF、STRC、STRK或STRD特別股。

公司將這批普通股的出售所得用於買進比特幣、回購STRC及增加美元現金。這次申報文件確認的籌資來自普通股出售。

Strategy公布，截至10月25日，公司的美元資產為507億美元，約合6兆7,700億韓元，相當於3.4年的配息與利息支出。這是公司依該基準日美元資產所作的計算。

第三季10-Q申報文件則列出，同一計算基準下，年度預估配息與利息支出為15億1,000萬美元，約合2兆1,700億韓元；美元資產可支應約40個月。計算假設所有特別股配息均獲宣布，且STRC年配息率為12%。

Strategy在11月9日提交的申報文件列出，截至11月8日，公司的美元準備金為47億7,000萬美元，約合6兆3,730億韓元；另有美元現金1億4,620萬美元，約合1,953億韓元。