比特幣跌破7萬美元，ETF資金流出與多頭清算交疊

比特幣(BTC)於13日跌破7萬美元。美股主要指數本週一度反彈，加密貨幣市場的跌勢仍持續。

HTX Research研究員克洛伊（Chloe）認為，本週美股與加密貨幣走勢的分歧更加明顯。HTX Research於13日在HTX DeepThink專欄發布的分析指出，物價黏著性、實質利率及企業獲利能否持續，是影響市場定價的關鍵因素。

分析指出，比特幣先前在7萬6,000美元（約1億138萬韓元）附近維持弱勢，13日進一步跌破7萬美元（約9,338萬韓元）。

以太幣(ETH)等價格波動較大的加密貨幣也受到壓力。HTX Research表示，衍生品市場出現大規模多頭部位強制平倉。

美股主要指數本週一度反彈，但科技股個別走勢不一。

HTX Research分析，AI產業龐大的資本支出與實際獲利所需時間之間的落差，正影響市場評價。企業投資規模，以及這些支出何時轉化為獲利，都是重要變數。

美國10年期公債殖利率維持在高檔。HTX Research指出，這加重了成長型資產估值所承受的折現壓力。

成長股的當前價值往往高度反映對未來獲利的預期。因此，利率上升時，將較遠期的獲利折算為現值所面臨的壓力也可能增加。

HTX Research認為，投資人更加重視企業創造現金的能力、資本效率，以及獲利成長能否持續。這也是科技股內部企業評價分歧的原因之一。

13日公布的分析指出，物價數據提高了市場對12月進一步緊縮的預期。經濟成長放緩與物價持續上漲並存的風險，也讓投資人更審慎配置高風險資產。

現貨比特幣ETF持續遭遇贖回，也對加密貨幣市場構成壓力。HTX Research將此列為市場內部流動性衝擊之一。

多頭部位是預期價格上漲而建立的衍生品合約。HTX Research分析，槓桿部位集中遭到清算，加上現貨ETF資金流動，共同加劇了市場自身的供需失衡。

HTX Research也指出，美股反彈期間，比特幣仍未找回上漲動能，顯示僅憑股價指數的方向，難以解釋加密貨幣市場的走勢。

本報先前曾報導，貝萊德（BlackRock，BLK）分析比特幣與美股的脫鉤走勢。當時也提及美國現貨比特幣ETF淨流入；此次HTX Research分析則將現貨ETF贖回與槓桿部位清算列為市場內部壓力。

HTX Research將下週的美國經濟數據、聯準會官員談話及利率預期變化列為觀察重點。