Kalshi事件合約州法適用成爭點　美國政府與CFTC提告阿肯色州

美國政府與美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）於12日（當地時間）向聯邦法院提告阿肯色州及州檢察長蒂姆·格里芬（Tim Griffin）。案件爭點是州法是否適用於預測市場 Kalshi 的事件合約。

聯邦訴狀列美國政府與CFTC為原告，阿肯色州及以公職身分列名的格里芬為被告。案件已提交阿肯色東區聯邦地方法院，案號為4:26-cv-01255-BSM。

聯邦政府請求法院停止阿肯色州為阻止 Kalshi 合約交易而執行州法，並要求法院發布初步及永久禁制令，禁止該州依州法調查或執法，對象包括受CFTC監管的交易所及其關係企業、合作方。

訴狀主張，事件合約屬於《商品交易法》（Commodity Exchange Act，CEA）所稱的交換契約（swap），而CFTC對在指定契約市場交易的交換契約具有專屬管轄權。這是聯邦政府的主張，尚非法院認定的結論。

聯邦政府也主張，若阿肯色州法律適用於相關交易，將違反聯邦憲法的最高性條款，且相關事項已由聯邦法律優先規範。其論點是州法適用會與聯邦監管權限衝突。

事件合約讓交易者針對選舉、體育賽事或總體經濟指標等特定事件結果建立部位。這起爭議涉及事件合約應適用聯邦衍生性商品監管規則，還是州級賭博法，與虛擬資產或區塊鏈技術無關。

阿肯色州檢察長辦公室於11月4日向州法院提告 KalshiEX LLC 與 Kalshi Inc.。本次聯邦訴訟是在州法院訴訟之後提出。

CFTC於2020年11月3日將 KalshiEX 指定為指定契約市場（Designated Contract Market，DCM）。指定契約市場是由CFTC指定、可進行契約交易的交易所。

交易所獲指定為DCM，本身不代表阿肯色州質疑的個別合約，其法律性質已獲確認。本案將釐清聯邦衍生性商品規範與州級賭博法對相關合約的適用範圍。

在紐約州與 Kalshi 的爭議中，CFTC曾發布緊急命令，讓 Kalshi 在州訴訟期間繼續營運。與當時的紐約州案件不同，本次是美國政府與CFTC另行向阿肯色州提起聯邦訴訟。

美國第三巡迴上訴法院於2026年4月審理紐澤西州案件時，認為 Kalshi 主張聯邦法優先適用有獲支持的可能性，因此維持阻止州法執行的初步禁制令。該判斷是在初步救濟階段作出。

美國第九巡迴上訴法院於8月審理內華達州案件時，認定體育賽事事件合約不易被視為《商品交易法》所稱的交換契約，並維持解除原有禁制令的決定。這項判斷同樣出自初步禁制令相關程序。

猶他聯邦地方法院則於8月裁定，《商品交易法》並未排除猶他州執行賭博法。這是猶他州案件的地方法院判決，與上訴法院對初步救濟的判斷不同。

紐澤西州與內華達州案件的上訴法院判斷均出自初步禁制令階段；猶他州案件則是另一宗地方法院判決。各州案件的決定不會取代阿肯色州案件的結論，目前法院尚未對阿肯色州聯邦訴訟作出裁決。