14億3,790萬美元淨流出，比特幣現貨ETF連續5個交易日

美國現貨比特幣（BTC）ETF在11月5日至11日的5個交易日內，合計淨流出14億3,790萬美元（約1兆9,225億韓元）。短期持有者的未實現損益指標顯示整體處於淨虧損；處於虧損狀態的比特幣流入交易所的數量則在單日減少後再度增加。

Farside Investors的ETF資金流向表顯示，11月5日、6日與9日分別淨流出4億3,020萬美元、4億1,190萬美元及2億100萬美元，3個交易日合計淨流出10億4,310萬美元（約1兆3,946億韓元）。11月10日另流出9,500萬美元（約1,270億韓元），11日再流出2億9,980萬美元（約4,008億韓元）。

ETF淨流出代表統計期間內流出基金的資金多於流入資金。單憑這項數據，無法得知撤出資金的投資人類型或原因，也不能將其視為比特幣的實際賣出數量。

CryptoQuant分析師MorenoDV_在11月10日發布的貼文中指出，以11月9日收盤數據計算，短期持有者MVRV為0.994，調整後短期持有者淨未實現損益（STH NUPL）則跌至0以下。兩項指標顯示近期買入者的未實現損益惡化。

CryptoQuant的短期持有者指標以持有時間不超過155天的比特幣為對象。MVRV比較這一群體的市值與取得成本；NUPL則呈現尚未處分的持倉淨未實現損益。NUPL低於0，代表該群體整體處於淨虧損。

群體指標顯示淨虧損，不代表每位短期持有者都在虧損。MVRV與NUPL反映的是持有者群體的評價狀態，並不代表比特幣實際在交易所賣出的數量。

CryptoQuant分析師MAC_D在11月6日發布的貼文中表示，處於虧損狀態的短期持有者比特幣有3萬2,695枚流入交易所，占該群體交易所流入總量的89%。11月9日的流入量降至9,900枚。

CryptoQuant分析師阿姆爾·塔哈（Amr Taha）在11月10日發布的貼文中表示，處於虧損狀態的比特幣流入交易所的數量回升至4萬6,060枚。流入量前一日才減少、隔日便反彈，因此僅憑11月9日的數據，不能判定流入量持續下降。

比特幣轉入交易所後不一定會立即賣出。TokenPost先前也曾指出，單憑轉入交易所的數量，無法確認比特幣的實際賣出量。

MARA Holdings（$MARA）在11月9日提交給美國證券交易委員會（SEC）的第三季股東信中表示，公司在季末後賣出1萬3,597枚比特幣，平均價格為8萬1,039美元（約1億835萬韓元），售出所得約11億美元（約1兆4,707億韓元）。

公司以其中7億5,000萬美元（約1兆28億韓元）全額償還比特幣抵押貸款。這是單一公司的資金運用案例，不能代表整體機構投資人的賣出規模。

MAC_D在CryptoQuant 11月10日發布的貼文中表示，若處於虧損狀態的比特幣流入交易所數量持續減少，潛在賣壓可能降低，也可作為觀察反彈可能性的訊號。這項解讀以流入量持續下降為前提。

MorenoDV_在CryptoQuant 11月10日發布的貼文中表示，若虧損進一步加深，且比特幣價格未能從7萬3,000美元（約9,731萬韓元）以下回升，可能支持跌勢延續的判斷。這項分析以價格條件及虧損加深為前提。

Glassnode在11月9日發布的週報中指出，短期持有者的已實現虧損高於已實現獲利，現貨買盤也未能吸收跌勢。報告並表示，部分槓桿部位已解除，價格動能不再確認跌勢。