每枚比特幣價差119.27美元，低於17天借款利息135.01美元

利用比特幣（BTC）現貨與期貨價格差進行交易的計算顯示，每枚比特幣的總溢價為119.27美元（約16萬韓元），比假設將全部現貨買入資金借用17天所產生的135.01美元（約18萬1000韓元）利息少15.74美元（約2萬1000韓元）。

芝商所集團（CME Group）在10日的每日公告中列出比特幣11月期貨結算價為73,805美元（約9,907萬韓元）。CryptoSlate在分析報導中使用Coinbase（$COIN）的BTC/USD 1分鐘K線收盤價73,685.73美元（約9,891萬韓元），計算兩者差額。

CryptoSlate納入計算的Coinbase 1分鐘K線原始資料尚未獲得獨立查證。因此，119.27美元應視為CryptoSlate提出的價格比較結果。

芝商所集團在加密貨幣期貨結算方式說明中指出，結算價是根據台灣時間11日凌晨4時59分至5時的交易量加權平均價計算。CryptoSlate採用的Coinbase數據則是同一分鐘區間的最後成交價。由於兩個價格來自不同交易所，且計算方式不同，不能將其差額視為實際可成交的溢價。

CryptoSlate將這段價差按365天簡單年化，列為3.48%。這是將17天的價差簡單換算成年值，不代表實際年化報酬或確定收益。

現貨與期貨套利是買進現貨比特幣，同時賣出相同規模的期貨，以兩個市場的價差作為收益來源。當期貨價格高於現貨，且價差在到期前收斂時，交易者理論上可將溢價轉為收益，即使比特幣價格沒有上漲。

不過，實際結果會受到兩個市場的成交價與交易成本影響。這次計算只呈現價差，無法確認兩側部位能否同時成交，也沒有驗證實際淨收益。

紐約聯邦準備銀行（New York Fed）公布，9日適用的擔保隔夜融資利率（SOFR）為年利率3.88%。SOFR反映以美國公債為擔保的隔夜融資成本，但可能不同於比特幣交易者實際取得的借款利率。

CryptoSlate假設這項利率維持17天，並套用於全部現貨買入金額。按實際經過17天、以360天為一年的方式計算，利息為135.01美元，比總溢價多15.74美元。

這項差額是基於假設得出的計算值，並非實際交易虧損。計算未納入交易手續費與個別貸款加碼利率。

若以自有資金買進現貨，對照基準會是該資金投入其他用途可能取得的報酬，而非借款利息。賣出期貨也需要額外保證金。

芝商所集團說明，期貨部位每天都會按市價結算。比特幣價格上漲時，現貨持有部位的帳面價值可能提高，但期貨空頭部位可能先面臨現金保證金需求。

Galaxy Asset Management在10月市場分析中統計，截至10月21日的30天期間，CME比特幣近月期貨基差年化平均為4.8%，較同期美國3個月期公債殖利率高0.6個百分點。

這項統計與11月10日單日價格比較的觀察期間不同，計算方式也有差異，因此兩組數據不能直接比較。