截至10月27日，15種價值回流代幣中13種年初以來跑贏比特幣

截至10月27日，在已採用或宣布導入價值回流機制的15種代幣中，有13種年初以來報酬率高於比特幣（BTC）。

DWF Labs於9日發布的研究報告指出，Hyperliquid（HYPE）年初以來漲幅超過200%，Pump.fun（PUMP）漲幅超過120%；同期比特幣下跌約8.5%。

研究對象同時納入已運作回購、銷毀機制，以及已宣布導入相關機制的代幣。因此，15種中有13種跑贏比特幣的統計，不代表整體加密資產市場的表現。

價值回流是將協議收入或手續費用於代幣回購、銷毀等用途。報告指出，僅看回購規模不足以說明表現，還須一併檢視收入來源及回購能否持續。

兩種代幣的回購比例與計算基準不同。報告估算，Hyperliquid將95%至99%的收入分配給回購。

Hyperliquid官方手續費文件說明，交易手續費會分配給HLP、Assistance Fund及部署者。其中，Assistance Fund會以分配到的手續費自動回購相關代幣並予以銷毀。

Pump.fun的收益計算基準須分開看。DWF Labs報告稱，淨收入的50%用於回購；平台公告則表示，約50%的營收會分配給銷毀。

Pump.fun官方公告表示，自2026年4月28日起的一年內，會鎖定50%的營收並分配用於銷毀。公告也明確指出，平台營收約50%是估算值。

公告指出，持有Pump.fun代幣不會因此取得平台營收、獲利或股利的權利。除公告所列的自動執行範圍外，Pump.fun也沒有持續回購代幣的義務。

有回購機制不代表所有代幣都上漲。DWF Labs以Maple（SYRUP）和Lido（LDO）為反例。

Maple已從固定將營收25%用於回購，改為依每月營收調整分配比率。比率最初降至10%，之後根據9月營收升至20%區間；報告統計，Maple年初以來下跌約45%。

Lido的自動回購機制NEST須在質押收益超過一定水準時才會啟動。截至報告撰寫時，NEST尚未執行任何回購。

報告指出，評估時還應檢視獎勵計畫是否帶動交易量、新代幣供給是否超過回購規模，以及收入是否會隨市場活動大幅波動。除回購比率外，供給變化及收入持續性也是評估因素。

這項比較是以指定截止日對照代幣報酬率的結果。僅憑13種代幣跑贏比特幣的統計，無法據此認定回購促成價格上漲。

將協議收入與代幣回購連結的構想，也出現在其他專案中。

DWF Labs在公司介紹中稱自己是投資公司兼做市商，並將Pump.fun列入官方投資組合。該研究報告未揭露DWF Labs是否持有Pump.fun代幣。