63檔候選股票代幣中57檔遭發行商異議，OKXICE不供流動性

OKXICE 不會以營運方或關係企業的資金投入股票代幣交易池，並將流動性供應交由經核准的外部參與者；63檔初始候選股票代號中，有57檔收到發行商異議。

紐約證券交易所（NYSE）母公司洲際交易所（Intercontinental Exchange，ICE）與 OKX 關係企業共同持有的 OKXICE，於11月4日發布公開公告，表示營運方與關係企業不會擔任流動性供應者。

關係企業仍可在與一般參與者相同的條件下，以自有帳戶交易。公告也指出，平台不提供槓桿或借貸。

OKXICE 規劃將美國股票代幣部署在 XLayer，並透過 Uniswap v4 池進行交易，不設置傳統證券交易所用來撮合买賣委託的訂單簿。

想在池中交易或提供流動性的參與者，須通過 OKXICE 的身分驗證程序。流動性供應者會一併存入股票代幣與作為結算資產的穩定幣。

交易價格依池中兩種資產的比例決定。OKXICE 的公告說明，價格計算採用 Uniswap v4 的常數乘積公式（x × y = k）。買入股票代幣會改變池內資產比例，進而影響後續交易價格。

若池中資產集中在特定價格區間，現價附近可供交易的流動性可能低於總存入額。OKXICE 表示，流動性不足時，大額交易可能大幅推動池內價格，也可能無法成交。供應者可隨時取回已存入的資產。這類機制與價格偏離風險，也曾在先前關於 OKXICE 流動性池設計的報導中提及。

Dune 於8月28日發布的分析指出，截至8月24日，既有股票代幣在去中心化交易所（DEX）流動性池中的流動性低於發行額的2%。這項數據描述的是既有市場。

該數據不代表尚未開始交易的 OKXICE 池內存款規模，也無法據此得知外部參與者實際會存入多少資金。

美國證券交易委員會（SEC）於9月17日發布命令，對符合特定條件的代幣化證券交易平台（TSV），暫時且有條件地豁免適用證券交易所定義。該命令涵蓋依池內資產比例決定價格的交易方式。

SEC 在命令中指出，股票代幣與其基礎股票的價格可能出現落差；若交易發生於基礎股票正常交易時段之外，或池內流動性偏低，價差可能擴大。

根據 SEC 命令，發行商可在第三方製作的自家股票代幣於 TSV 交易前收到通知並提出異議。若發行商提出異議，該平台不得交易這種第三方代幣。

這項程序不會阻止發行商直接將股票代幣化，因此，發行商要求平台不得交易第三方代幣，不應被視為反對所有股票代幣化。

OKXICE 於11月5日發布的公告列出67家提出異議的發行商。最初63檔候選股票代號中，有57檔收到異議，約占90.5%。候選清單將同一發行商的兩種股票類別分別計為不同代號。

公告未列出各公司的異議理由。10月12日提交給 SEC 的一份意見書建議，除池內總餘額外，也應檢視現價附近的流動性、委託對價格的影響，以及實際成交價與基準價格之間的差距。