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近期，隨著投資人風險偏好顯著升高，加密貨幣市場資金正從比特幣(BTC)快速輪動至以太幣(ETH)與多種山寨幣。然而，有分析警告指出，這類資金轉移雖短期內活絡市場，但卻加重了市場結構的脆弱性，並推升出現大規模清算的潛在風險。
根據加密貨幣交易所 Bitfinex 於 24 日（當地時間）發布的最新報告，近期投資人透過槓桿操作進行高風險交易的比例持續上升，進一步改變了整體市場的開倉部位比重（Open Interest Ratio）。報告指出：「投機性押注大幅增加，意味著清算連鎖反應的可能性也隨之上升。」
數據顯示，過去三個月，比特幣衍生品市場的開倉部位佔比已從 51% 下滑至 41%；相對地，以太幣的比例自 17% 上升至 26%，而山寨幣則穩定維持在約 30% 左右。此變化與「以太幣 ETF」的市場預期回溫，以及新上市山寨幣所激發的投機熱潮息息相關。
儘管這波資金流動短期內為山寨幣市場注入活力，但這種「代幣間資本分散」的現象，實際上也在放大整體市場的潛在風險。Bitfinex 分析師警告，一旦市場動能反轉，或遇到宏觀經濟與監管預期的突發變數，槓桿部位將面臨連環平倉，進而導致市場出現劇烈下跌。
事實上，市場近期已出現高度波動徵兆。根據統計，自 7 月 23 日至 25 日，比特幣下跌引發整體加密貨幣市場出現約 14.6 億美元（約新台幣 2,308 億元）融資多單清算，其中比特幣部位清算金額約為 3.7 億美元（約新台幣 514 億元），其餘主要集中在「槓桿過度集中於山寨幣」的領域。
此外，近 30 日每日平均清算金額更超過 3.5 億美元（約新台幣 487 億元），顯示市場已進入「高風險狀態」。在此情況下，投資人應更加重視風險控制，因為主流資產的波動性增幅，往往會迅速向其他代幣擴散，引發更廣泛的市場連鎖效應。
Bitfinex 最後提醒，若市場持續出現「高槓桿重倉」現象，未來的波動恐變得更加劇烈，市場也可能陷入「高度敏感」的過熱階段。評論：投資人在當前不穩的結構性環境中，應重新審視自身的「市場急劇波動時應變策略」，以因應可能出現的劇烈價格修正。
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